黃金飆升至歷史新高
由於即將到來的關稅政策帶來的經濟不確定性日益增加，投資者紛紛湧向貴金屬，黃金期貨價格創下了前所未有的高點。最活躍的 6 月合約在紐約交易時段收於 3,152.20 美元，小幅上漲 1.90 美元（0.06%），此前在盤中交易中觸及 3,177 美元的歷史高點。
這項創紀錄的表現正值市場參與者焦急等待川普總統的「解放日」聲明之際，預計川普將針對與美國存在貿易不平衡的國家推出全面的新關稅措施。根據《華盛頓郵報》報道，白宮助理已經起草文件，計劃對大多數美國進口產品徵收約20%的額外關稅。
預期的公告將擴大現有的進口關稅——對來自加拿大和墨西哥的商品徵收25%的關稅，對來自中國的進口商品徵收20%的關稅。全球投資者正在為潛在的經濟連鎖反應做準備，包括消費者物價上漲和貿易夥伴可能採取的報復措施。
黃金作為避險資產的吸引力受到了可以被最好地描述為「完美風暴」的一系列條件的增強：持續的地緣政治緊張局勢、經濟不確定性以及全球各國央行的持續囤積。這些因素推動貴金屬創下1986年以來最強勁的季度漲幅。
從歷史上看，在貿易緊張和關稅實施期間，金價往往會上漲，因為投資者尋求保護以免受市場波動和通膨壓力的影響。關稅通常會增加製造商的生產成本和消費者的零售價格，有可能減緩經濟成長並加劇通膨——而黃金傳統上是在通膨條件下繁榮的。
各國央行持續購買黃金，特別是尋求實現儲備多元化（而非僅依賴美元）的新興經濟體的黃金購買，為黃金的上漲提供了額外支撐。這種機構購買反映出在日益難以預測的全球貿易環境中人們對貨幣穩定性的擔憂日益加劇。
川普對等關稅生效前美元持穩
美元在經歷了一個艱難的季度後，週二保持穩定，因為投資者準備迎接美國總統唐納德·特朗普本週徵收的對等關稅，而澳元在澳大利亞央行公佈政策決定前徘徊在四周低點附近。
投資者的注意力一直集中在白宮將於週三宣布的新一輪互惠徵稅上，但具體細節尚未公佈。川普週日晚些時候表示，本週基本上所有國家都將被徵收關稅。
由於交易員保持觀望態度，等待川普貿易政策的明朗化，導致貨幣市場低迷。川普已經對鋁、鋼鐵和汽車徵收關稅，並提高所有中國商品的關稅。
Ameriprise Financial 首席市場策略師安東尼·薩格林貝內 (Anthony Saglimbene) 表示：“第二季度可能會給投資者帶來與今年第一季度一樣多的不確定性和波動性。”
“到目前為止，這些關稅針對的對象和對象還很不明確。市場波動可能會根據針對的對象和對象而加劇。”
歐元兌美元穩定在 1.082325 美元，今年第一季上漲 4.5%，為 2022 年 10 月至 12 月以來最強勁的季度表現，這主要歸功於德國的財政改革，儘管一些投資者對牛市能否持續更長時間表示懷疑。
週二，日圓兌美元匯率小幅走強，至 149.66。由於市場越來越押注日本央行將再次升息，日圓兌美元匯率在 1 月至 3 月期間上漲了近 5%。
週二公佈的數據顯示，截至 3 月的三個月內，日本大型製造商的商業信心惡化，這表明不斷升級的貿易緊張局勢已經對依賴出口的經濟造成影響，並使日本央行的下一步行動變得更加複雜。
亞洲時段的焦點將是澳洲儲備銀行。路透社調查顯示，預計央行將維持現金利率不變，但與往常一樣，官員的語氣仍將成為焦點。
2025 U.S. dollar index preview: More upside likely
The U.S. dollar index is a basket of six major world currencies weighted against the greenback. The USDX is an important “outside market” that has a near-daily price influence on other markets, including the precious metals. The USDX is also a good barometer of the health of the U.S. economy, which is the largest in the world.
The USDX recently hit a two-year high and is trending higher on the charts. In fact, the monthly chart for the USDX shows prices have been in an uptrend since 2008. It’s important to note that trends in the currency markets tend to be stronger and longer-lasting than price trends in other markets. While the uptrend in the USDX is a mature one, at 16 years old, there are no strong, early technical clues to suggest the index will put in a major market top any time soon.
A Federal Reserve that has very likely become more tentative on further cutting U.S. interest rates in the coming new year will also work in favor of the USDX bulls.
The U.S. economy may have its problems in 2025, including the prospects of stubborn price inflation and/or headwinds from any new trade tariffs initiated by the incoming Trump presidential administration. However, it’s likely the U.S. currency will remain “the cleanest dirty shirt in the drawer” of other major currencies. The U.S. dollar also still holds the title of the safest currency in the world, so any new geopolitical unrest would also likely support the USDX.
Look for currency traders to continue to sell the majors (Euro, British pound, Canada dollar, Australian dollar, Japanese yen) against the U.S. dollar, as well as the periphery currencies, in the coming new year.
Importantly, in 2025 I also look for the gold and silver markets to become less sensitive (less bearish) to the U.S. dollar appreciating on the foreign exchange market. On a longer-term basis, this phenomenon has been apparent in recent years. Just look at a longer-term gold chart and a longer-term USDX chart—both are trending up.
