黃金價格尚未結束
根據 2025 年倫敦金銀市場協會 (LBMA) 全球貴金屬會議的情緒，在過去兩年嚴重低估黃金的潛力之後，市場參與者正在迎頭趕上，預計到明年這個時候，黃金價格將測試略低於每盎司 5,000 美元的支撐位。
在會議期間進行的一項調查中，與會代表表示，他們預計金價將升至每盎司4,980.30美元。倫敦金銀市場協會的預測反映出金價較目前價格上漲25%。在金價創下每盎司4,360美元的歷史高點後，市場遭遇了一波拋售，隨後金價大幅跌至4,000美元以下，而LBMA的預測也反映了這一看漲前景。
去年，代表們預計金價將在每盎司 2,941 美元左右；然而，現在的價格比去年的預測高出三分之一以上。
黃金價格今年以來上漲逾50%，創下1979年以來最佳年度漲幅。然而，它並非貴金屬領域表現最佳的資產。白銀交易價格為每盎司47.14美元，今年迄今已上漲61%，而鉑金最新交易價格為每盎司1,591美元，今年迄今已上漲逾93%。
調查顯示，40%的參與者預計， 2026年，黃金將成為貴金屬領域表現最佳的資產。去年，代表們預計白銀將引領市場，但很少有人預料到鉑金自夏季以來的強勁表現。
LBMA的調查也顯示，30%的代表預計鉑金價格將延續上漲勢頭，成為今年表現最佳的資產。代表預測，到明年，鉑金價格將升至每盎司1,815.50美元，較目前水準上漲14%。
至於白銀，21% 的代表預計將成為明年表現最佳的資產。預計到明年此時，白銀價格將攀升至每盎司 59.10 美元，較目前價格上漲 25%。
儘管黃金價格繼續大幅超出預期，但許多人對其表現並不感到意外，因為今年投資需求激增。
在會議開始的小組討論中，瑞銀董事總經理兼首席投資長韋恩·戈登表示，今年客戶投資組合中的黃金持有量增加了一倍，投資黃金的客戶數量增加了兩倍。
「如果我對自己誠實的話，我想我們今年可能已經升級了六次——而且我們今年開始就認為自己相當積極，」戈登說。
聯準會降息預期前美元走勢疲軟
週三，美元兌主要貨幣徘徊在一周低點附近，此前市場普遍預期美聯儲將於當天晚些時候降息。
美國財政部長貝森特表示，日本新政府對日本央行在周四做出政策決定之前升息持開放態度，美元兌日圓進一步下跌。
由於消費者物價數據好於預期，引發了人們對澳洲央行下週降息的懷疑，澳元扭轉了早先的小幅下跌勢頭，上漲 0.3% 至 0.6604 美元。
「人們關注的是聯準會主席鮑威爾在新聞發布會上提供的指引，」Capital.com 分析師凱爾·羅達 (Kyle Rodda) 表示。 「曲線上反映出了很多鴿派情緒，12 月降息的可能性幾乎完全被低估了，」他說。 “任何擾亂這種定價的因素都可能導致市場波動。”
貨幣交易員也密切關注美國總統川普與中國國家主席習近平周四在韓國舉行的會晤，以決定可能暫停美國更嚴厲的關稅和中國稀土出口限制的框架。
衡量美元兌六種競爭對手貨幣的美元指數在周二連續第二天下跌 0.1% 後，穩定在 98.681。
美元下跌 0.2% 至 151.84 日圓，連續第二天下跌，此前 Bessent 在 X 上發文稱，日本政府「願意給予日本央行政策空間，將是穩定通膨預期和避免匯率過度波動的關鍵」。
貝森特隨川普一起前往日本，與新成立的首相高市早苗政府進行會談，他曾多次批評日本央行升息步伐緩慢。
高市被視為財政和貨幣政策的鴿派人士，他要求日本央行維持寬鬆的貨幣環境，但他表示貨幣政策的實施取決於央行。
日本央行預計將於週四結束為期兩天的會議時維持利率不變，焦點將集中在 12 月下次會議上是否有可能升息的線索上。
與此同時，市場普遍預期聯準會將在周三晚些時候將利率下調四分之一個百分點，交易員們將尋找線索，看看市場對 12 月降息的高預期是否有道理。
歐洲央行也將於週四決定政策，預計維持利率不變。
歐元兌美元匯率基本持平，報1.1655美元。英鎊兌美元匯率上漲0.1%，至1.3278美元。
Gold remains on the path to $4,000 as the US dollar weakens
Gold prices surged to a one-month high above $3,400 an ounce Thursday, supported by persistent U.S. dollar weakness. Analysts at Bank of America expect the rally to continue, maintaining their forecast that the yellow metal will hit $4,000 an ounce by the first half of 2026.
In a report published last week, the bank said falling interest rates and a weaker dollar will underpin the metal’s gains.
“Potential rate cuts amid increasing inflation create fertile ground for dollar depreciation,” analysts wrote. “Rate cuts in an environment of continued elevated inflation would, in all likelihood, push the precious metal higher.”
Spot gold last traded at $3,417.10 an ounce, up 0.64% on the day. At the same time, the U.S. dollar index last traded at 97.81 points, down 0.32% on the day.
Markets expect the Federal Reserve to begin cutting rates as soon as September. The CME FedWatch Tool shows traders have nearly fully priced in a 25-basis-point move, with further easing possible in October and December.
“Recent US data have shifted our view on rates to the downside,” BofA said, pointing to softening labor market trends. “Recent cooling employment data, a narrowing in the breadth of employment growth & other signs of labor market moderation may support a shift the Fed's risk assessment.”
The bank added that political pressure on the Fed, including criticism from President Donald Trump, could weigh further on the dollar.
“Risks to Fed independence are well recognized, but the market now needs to contemplate the implications of institutional erosion at statistical agencies as well,” analysts said.
BofA warned that higher inflation could temporarily lift the dollar as markets scale back easing bets. Economists expect Friday’s core PCE index—the Fed’s preferred inflation gauge—to show a 2.8% annual gain, unchanged from June.
However, Bank of America expects that any rally in the U.S. dollar will be sold.
“Should inflation data continue to come in on the sticky side, leading the Fed to push back more assertively on easing expectations, the USD could experience another relief rally, though we would view such an event as short-lived,” the analysts said.
