黃金仍然是多元化投資組合中的「錨定資產」
一位市場分析師表示，儘管黃金近期波動劇烈，且在地緣政治風險加劇時期未能吸引避險需求，但其在投資組合中的作用並未發生結構性轉變。
富時羅素全球投資研究主管 Indrani De 在接受 Kitco News 採訪時表示，黃金近期的價格走勢反映了相互競爭的宏觀驅動因素的碰撞，這些因素正在重新定義投資者在短期內與黃金互動的方式。
德表示，黃金繼續受益於地緣政治的不確定性，但他同時指出，投資人需要認識到長期基本面與短期趨勢和不利因素之間的差異。
她解釋說，黃金的避險吸引力正被一股強大的逆風所抵消——持有無收益資產的成本不斷上升。中東的動盪局勢對石油市場造成了嚴重的供應鏈問題，推高了能源價格，並引發了新一輪的通膨擔憂。
這些擔憂反過來又推高了市場對央行將被迫提高利率的預期。這意味著投資者在將資金配置到黃金時將面臨更高的機會成本。
「黃金無法提供任何定期收益,那麼持有這種不產生收益的資產的成本是什麼？這就是情況發生巨大變化的地方，」她說。
同時，年初黃金價格飆升至每盎司5,600美元的歷史新高，也帶來了更多「金融資產」的特性，包括強勁上漲後更為劇烈的獲利回吐。這種轉變使得黃金對整體市場流動性狀況更加敏感，尤其是在投資者優先持有現金的時期。
儘管黃金價格走勢令一些投資人失望，但德指出，黃金的下跌與全球股市的走勢基本一致，強調這種貴金屬的走勢並非孤立存在，而是各類資產價格重新定價的一部分。
儘管短期趨勢和動能發生了變化，但德表示，黃金仍然是投資者重要的多元化投資工具，並且可以重新確立其作為關鍵避險資產的地位。
德解釋說，全球經濟正開始出現一種新趨勢，市場日益發出「滯脹」訊號——其特徵是經濟成長放緩而通膨壓力持續存在。在這種情況下，實體資產在投資組合中往往扮演著更為重要的角色。
德女士補充說，現在斷言滯脹必然發生還為時過早，但目前的情況表明滯脹條件已經成熟。她指出，油價上漲預示著通膨壓力，而銅價下跌則反映了人們對經濟成長的擔憂。
美元企穩，脆弱的美伊停火協議令市場承壓
週四早盤，美元在普遍下跌後稍稍回升，投資者焦急地評估美國和伊朗之間脆弱的兩週停火協議能否維持下去。
美元指數（衡量美元兌包括日圓和歐元在內的一籃子貨幣的匯率）上漲0.03%至99.09，歐元下跌0.07%至1.1654美元。
週三，中東衝突停火協議宣布後，美元跌至一個月來的最低點。
儘管如此，該協議似乎岌岌可危，因為以色列繼續在黎巴嫩對伊朗支持的民兵組織真主黨發動戰爭，而德黑蘭指責以色列和美國違反了該協議，並表示繼續進行和平談判是「不合理的」。
霍爾木茲海峽仍然禁止沒有許可證的船隻通行，貨主表示，在恢復通行之前，他們一直處於關閉狀態。
「任何停火協議破裂的跡象，無論是海峽重新實施限制，還是黎巴嫩等地區衝突的蔓延，都可能再次推高油價，增強美元，並對風險資產構成壓力，」capital.com 高級市場分析師 Daniela Hathorn 表示。
在伊朗戰爭中，美元是最大的受益者，部分原因是美國是能源淨出口國，因此受石油進口國（如日本和許多歐洲國家）可能面臨的經濟衝擊的影響較小。
這場長達五週的戰爭動搖了投資者的信心，引發了有史以來全球石油和天然氣供應的最大規模中斷。
分析人士表示，在唐納德·川普總統放棄了攻擊伊朗民用基礎設施的威脅之後，這種不穩定的停火協議使伊朗對通過這條重要海峽的航運擁有了比衝突前更大的影響力。
美國將於週四公佈2月個人支出數據及PCE平減指數。三菱日聯銀行高級分析師橫尾明彥在一份報告中指出，儘管停戰協議達成後市場情緒有所改善，但美元兌日圓匯率在東京交易中可能仍將維持區間震盪，不過強勁的美國數據可能會引發美元反彈。
日本央行總裁上田一夫預計將於格林尼治標準時間週四04:15在國會露面。
澳元兌美元下跌0.13%，至0.7034美元。紐西蘭元兌美元下跌0.02%，至0.5821美元。
Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher
While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.
Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”
Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”
