儘管石油危機衝擊了黃金，但其基本面依然強勁
隨著油價飆升再次引發通膨壓力，迫使各國央行重新考慮寬鬆貨幣政策的時機，甚至考慮升息，黃金
持續面臨嚴峻挑戰。此前，2026年黃金市場原本可望迎來有利環境——通膨降溫和即將降息——但如今情況已迅速轉變。由於能源驅動的通膨使前景更加複雜，各國央行目前採取了更為謹慎的觀望態度。升息可能已被排除在外，但降息預期已被進一步推遲，這提高了持有黃金這種無收益資產的機會成本。
這種轉變足以擾亂貴金屬市場。黃金不再只是避險資產；它越來越受到利率預期的影響，而這些預期正朝著錯誤的方向發展。
這項轉變背後的催化劑顯而易見。根據世界銀行4月的展望報告，隨著中東衝突升級，全球經濟正面臨有史以來最大的石油供應衝擊。 3月布蘭特原油價格從每桶72美元飆升至最高118美元，預計2026年能源價格將上漲24%。這種供應驅動型通膨對黃金尤其不利，因為它迫使各國央行在經濟成長放緩的情況下，仍需維持更長時間的緊縮政策。
然而，儘管面臨這些日益增長的不利因素，黃金的基本面依然強勁。
世界黃金協會報告稱，第一季黃金總需求年增2%至1,231噸，價值飆升74%至創紀錄的1,930億美元。投資需求持續佔據主導地位，金條和金幣的購買量躍升42%至474噸，創史上第二高季水準。
實體需求的激增，尤其是來自亞洲的需求，顯示投資者仍在將黃金視為對沖不確定性的工具。這也解釋了為何即使價格盤整，看漲情緒也未崩潰。
事實上，許多分析師認為，推動黃金上漲的長期因素依然穩固。美國銀行重申了其12個月內每盎司6000美元的目標價位，並指出全球債務上升和持續存在的地緣政治風險等結構性因素是主要原因。
世界銀行也預期金價將維持在歷史高位，預測2026年平均價格約為每盎司4,700美元。然而，這項預測反映的是多頭市場更成熟的階段，此時金價雖然仍處於高位，但面臨著來自宏觀經濟因素（尤其是利率）的日益增長的阻力。
這種緊張局勢正是當前黃金市場的本質特徵。石油驅動的通膨強化了黃金作為避險工具的作用，但也延緩了降息進程，並限制了金價上漲的動能。
日圓匯率維持穩定
日圓在亞洲交易時段開盤企穩，在經歷了幾個震蕩的交易日後略有走強。此前，人們懷疑當局上週出手幹預以提振日圓匯率。
日圓兌美元小漲0.1%，至156.885。此前，日圓在過去一個月上漲了1.4%，這一漲幅幾乎完全歸功於週四的走勢，當時外界普遍懷疑當局進行了管制。
東京官員拒絕證實他們是否進行了管制，但消息人士告訴路透社，當局確實採取了兩年來首次日圓購買行動。
分析人士質疑，單方面介入（這是過去四年中的第三次此類嘗試）是否會有效。
「主要關注點將是是否會有進一步的干預，需要注意的是，日本正值黃金周假期，在此期間流動性會比較緊張，」澳新銀行悉尼分行外匯研究主管馬赫賈賓·扎曼表示。
她補充說：“更重要的是，美國是否會加入日本支撐日元的行列。如果日元進一步貶值，可以說雙邊幹預的可能性會增加。”
在唐納德·特朗普總統表示美國將於週一上午開始努力解放船隻後，市場在交易開始時仍保持謹慎。開啟新分頁因「人道主義姿態」而被困在霍爾木茲海峽，以援助在美以對伊戰爭中處於中立的國家。
衡量美元兌一籃子六種貨幣強弱的美元指數持平於 98.144。
澳元上漲0.1%，至0.7211美元；紐西蘭元上漲0.2%，至0.5,905美元。
澳洲儲備銀行將於週二宣布下一項政策決定，路透社調查的大多數分析師預計現金利率將上調至4.35%。上週，澳洲兩大食品雜貨商警告稱，由於伊朗戰爭推高了供應商的燃料和原材料成本，價格壓力正在增加。
在德國總理默茨試圖淡化與川普之間因計劃撤軍而產生的裂痕後，歐元兌美元上漲0.1%，至1.1730美元。此前，川普週五宣布將對歐盟汽車和卡車徵收25%的關稅。德國經濟部週日表示，在川普週五宣布將對歐盟汽車和卡車徵收25%的關稅後，柏林方面也正與歐盟委員會保持聯繫，因為歐盟委員會正在與華盛頓進行談判。
Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher
While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.
Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”
Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”
