2026/11/11

黃金新聞

聯準會可能進一步升息，金銀價格暴跌

週二美股尾盤交易中，現貨 黃金和 白銀價格大幅下跌。強於預期的美國消費者通膨數據強化了市場對聯準會12月再次升息的預期，並提高了政策調整幅度的可能性。通膨報告公佈後，美國國債殖利率和美元走強，儘管原油價格再次下跌，且市場對伊朗軍事衝突立即升級的擔憂有所緩解，但貴金屬價格仍面臨新的壓力。現貨黃金報每盎司4,031.80美元附近，下跌107.60美元，跌幅2.60%；現貨白銀報每盎司51.410美元附近，下跌1.894美元，跌幅3.55%。
美國勞工部週二公佈的數據顯示，經季節性調整後，10月消費者物價指數（CPI）上漲0.4%，高於經濟學家先前預期的0.3%。雖然漲幅低於9月的0.6%，但顯示通膨壓力依然持續。剔除食品和能源價格後的核心CPI上漲0.3%，高於先前預期的0.2%，與8月和9月的月漲幅持平。這一強勁的核心CPI數據加劇了人們的擔憂，即聯準會可能需要維持緊縮的貨幣政策的時間比先前預期更長。

由於2025年10月聯邦政府停擺導致無法收集可比較數據，美國勞工統計局未公佈10月份的大部分年度通膨率。因此，最新報告並未提供10月份可直接比較的年度整體通膨率或核心通膨率。這項限制凸顯了月度數據及其構成要素在評估近期通膨前景方面的重要性。
10月份房屋成本上漲0.3%，佔消費者物價指數月漲幅的30%以上。食品價格上漲0.5%，其中雜貨價格上漲0.4%；能源指數繼9月飆漲5.2%之後，10月上漲0.7%。汽油價格上漲1.0%，電力成本上漲0.9%，天然氣價格下降0.8%。核心指數也反映出休閒娛樂、醫療保健、汽車保險和家居用品成本的上漲，而二手車價格則有所下降。多個類別價格的持續上漲表明，通膨壓力已蔓延至能源領域之外，這使得近期原油價格下跌將迅速轉化為更廣泛的通貨緊縮預期變得更加複雜。
週二公佈的通膨數據意外引發了市場對聯準會利率預期的大幅重新評估。期貨市場定價顯示，聯準會在12月8日至9日的會議上升息25個基點的機率為88.2%，升息50個基點的機率為11.8%。這些數據與先前預期的差異有顯著差異，而先前市場普遍認為升息0.25個基點是最有可能的結果，而更大幅度的調整則鮮少引起關注。聯準會在10月份的會議上維持了3.75%至4.00%的基準利率目標區間不變，當時有兩位政策制定者傾向於立即升息。

聯準會理事克里斯多福沃勒週二加劇了市場的擔憂。他表示，即使通膨有所緩和，聯準會也應在12月升息；如果潛在價格壓力依然高企，則可能需要更大幅度的升息。 10月份的核心通膨率達到了他設定的考慮升息50個基點的閾值。里士滿聯邦儲備銀行行長湯姆·巴金週一則持更為謹慎的態度，強調在決定12月政策之前，需要評估即將公佈的資訊。儘管週二公佈的通膨數據強化了進一步收緊貨幣政策的理由，但雙方不同的評估凸顯了下一次潛在升息幅度的不確定性。
由於投資者重新評估貨幣政策前景，美國公債殖利率大幅攀升。基準10年期公債殖利率一度突破5.00%，而對政策更為敏感的2年期公債殖利率也逼近4.75%。隨後，2年期公債殖利率在4.725%附近徘徊，盤中上漲約18個基點；10年期​​公債殖利率上漲約12個基點。美元兌主要貨幣也走強，加劇了以美元計價的黃金和白銀的壓力。名目殖利率上升、市場對緊縮性貨幣政策的預期增強以及美元走強，抵消了能源價格下跌和持續的地緣政治不確定性帶來的潛在支撐。
週五公佈的強於預期的美國就業報告進一步印證了週二公佈的通膨數據的影響。 10月非農業就業人數增加16.5萬人，高於先前預期的約6.5萬人；失業率從4.2%降至4.1%。平均時薪較上季成長0.4%，也高於先前預期的0.3%。 8月和9月的非農業就業數據合計向上修正了8.4萬人。就業情勢穩健、薪資成長強勁以及消費者通膨持續走高，使得聯準會即便麵臨近期科技股波動和企業投資擔憂，仍有更多空間專注於物價穩定。
當前市場情勢反映出，對於無收益貴金屬而言，環境更加艱難。上週民主黨贏得中期選舉後，黃金價格曾經反彈，這得益於美國國債殖利率的下降以及市場預期分裂的政府將抑制進一步的財政擴張。然而，週二公佈的通膨數據意外逆轉了債券市場的部分漲勢，並表明聯準會的短期政策展望仍然更受通膨和就業的影響，而非國會控制權。由於借貸成本上升、股市走弱以及對工業需求的擔憂加劇了貴金屬整體的下跌，白銀也面臨更大的拋售壓力。

美元新聞

美元走強，此前聯準會官員警告通膨風險

週三亞洲早盤交易中，美元維持在兩週高位附近，高於預期的通膨報告以及聯準會官員的鷹派言論，加劇了市場對聯準會下個月升息的預期。
衡量美元兌一籃子六種貨幣強弱的美元指數穩定在 102.22，接近 10 月 28 日以來的最高水準。

週二，該指數上漲0.5%，先前數據顯示，由於食品和住宿成本上漲，美國10月消費者物價漲幅超出預期。
“利率市場並非僅僅為另一次加息定價，”墨爾本Pepperstone Group Ltd的研究主管克里斯·韋斯頓表示，“它質疑的是美國貨幣政策最終可能需要收緊到什麼程度，而這對於風險資產而言是一個更為重要的議題。”
美元在亞洲早盤交易中維持了對主要貨幣的漲幅。歐元和英鎊分別持平於1.1168美元和1.3345美元。美元兌日圓匯率持平於158.715日圓。澳元上漲0.1%至0.6870美元，從七個月低點小幅反彈；紐元持平於0.5605美元。

聯準會利率制定委員會投票成員的言論表明他們對高通膨感到不安，這增強了市場對進一步加息的預期，促使交易員幾乎放棄了押注美國央行將在12月9日結束的下一次政策會議上維持利率不變。
根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨目前暗示下個月升息25個基點的可能性為91.9%，高於前一日的84%。市場已充分消化了暫停升息的可能性，認為升息50個基點的可能性為9.1%，同時認為1月再次升息的可能性超過50%。

Market Commentary

Gold steadies as oil slump cools inflation pressure, equities rally

Spot gold and silver prices are higher in late U.S. trading Monday, as a sharp drop in crude oil and lower Treasury yields offset reduced safe-haven demand tied to tentative U.S.-Iran diplomacy. At the time of writing, spot gold was trading near $4,056.60 an ounce, up 0.37%, while spot silver was trading at $57.940, up 0.87% on the session.
The post-Fed setup remains rate-sensitive. The Federal Reserve held the target range for the federal funds rate at 3.50% to 3.75% last Wednesday in a 9-3 vote, with three officials favoring a 25-basis-point hike. Chair Kevin Warsh’s press conference left markets with a hawkish-hold read: no immediate tightening, but little comfort that inflation risks are fading fast enough to rule out another move. June PCE inflation later softened to 3.7% year over year, with core PCE at 3.3%, while initial jobless claims rose to 197,000 and July ISM manufacturing climbed to 55.6, its strongest reading since May 2022. Futures markets were still pricing a roughly two-thirds chance of a September rate hike, but that probability eased from pre-meeting levels as Monday’s oil selloff pulled yields lower.

The Strait of Hormuz risk premium has cooled, not cleared. President Donald Trump held off planned strikes on Iran and pushed for talks aimed at reopening the waterway and limiting Tehran’s nuclear program, while Iran denied direct U.S. talks and said discussions with Oman over passage through the Strait were continuing. The market impact was clearest in crude: WTI fell to the high-$78-to-$79 area and Brent dropped to the low-$83 area after July’s war premium had carried Brent above $90. For gold, the read-through is mixed: less immediate haven demand from Gulf escalation, but lower oil-linked inflation risk, softer yields and a weaker dollar reduce some of the macro pressure on bullion.
North American equities closed sharply higher as lower oil and yields lifted risk appetite. The S&P 500 rose 1.48% to 7,600.50, the Dow Jones Industrial Average gained 1.32% to a record 53,178.41 and the Nasdaq Composite advanced 2.13% to 25,913.90. The Russell 2000 climbed 1.7% to 2,981.91. Communication services led the U.S. session, while energy lagged as crude prices fell about 5%.
European equities also ended higher, with the pan-European STOXX 600 up 0.5% at 652.09 and hovering near Friday’s record high. Germany’s DAX rose 1.45% to 26,001.31, clearing 26,000 for the first time, while London’s FTSE 100 slipped 0.1% as AstraZeneca weighed on the U.K. index. Travel, leisure and defense shares gained as the crude selloff eased energy-cost concerns, while European energy stocks fell.

The key outside markets see Nymex WTI crude oil prices sharply lower and trading around $78.85 a barrel, while Brent crude was near $82.91. The U.S. dollar index is softer. The yield on the benchmark 10-year U.S. Treasury note is trading near the 4.7% area.
Daniela Hathorn, senior market analyst at Capital.com, called the U.S.-Iran diplomacy push “a step in the right direction” earlier in the session, while cautioning that the next week remains uncertain. That framing fits the metals tape: gold and silver held bid, but neither market has yet delivered a clean breakout from the Fed-and-Hormuz consolidation ranges.