2026/6/25

黃金新聞

黃金價格28%的回檔令人痛苦

黃金市場正努力守住每盎司 4000 美元的支撐位，儘管近幾週來這一價位一直是市場關注的焦點，但分析師表示，目前的熊市調整不應預示著長期牛市的結束。
週三，由於美元指數反彈至一年多來的最高水平，黃金價格承壓走弱。現貨黃金最新報每盎司3,980.20美元，當日跌幅超過3%。

隨著市場開始積極消化升息預期，美元走強，而聯準會也釋放出控制通膨壓力的訊號。據芝商所聯準會觀察工具（CME FedWatch Tool）顯示，市場預期最快可能在9月升息，12月可能進一步收緊貨幣政策。
然而，Solomon Global董事總經理保羅威廉斯在致Kitco News的報告中指出，投資人需要理性看待黃金目前的價位走勢。他解釋說，與以往的多頭週期相比，黃金價格從1月的歷史高點下跌近30%並非罕見。
「70年代，黃金價格從70年代中期的高點到1976年的低點下跌了約45%，之後在1980年飆升至歷史新高。2008年金融危機期間，金價下跌了約30%，之後強勁反彈，並在2011年創下歷史新高，」他說道。 “這些例子表明，對於長期黃金投資者而言，劇烈的市場調整往往是投資歷程的一部分，他們需要思考的問題是，持有黃金的根本原因是否發生了實質性變化。在我看來，並沒有。”

儘管由於市場關注不斷上升的機會成本以及聯準會釋放出升息意願，黃金價格大幅下跌，但威廉斯也指出，黃金價格仍高於去年同期水準。
他表示：「即使在目前的價位，黃金價格在過去12個月裡也上漲了近20%。近年來支撐金價的因素，例如央行購金、地緣政治不確定性和高企的主權債務水平，並沒有在一夜之間消失。短期價格波動往往是由獲利回吐、利率預期變化和貨幣走強等因素，而不是長期投資價值的根本性價值變化。
儘管長期看好黃金的分析師依然存在，但他們也警告投資人要做好金價可能下跌的準備。一些分析師表示，金價可能會跌至每盎司3700美元。

美元新聞

歐元區外國家加入歐元區進程進展緩慢

歐洲中央銀行週三發布的一份報告顯示，近年來，歐元區以外的歐盟國家在趨同方面幾乎沒有取得任何進展，即使是積極討論加入歐盟的匈牙利，也未能滿足任何關鍵標準。
除丹麥外，所有歐盟成員國都有法律義務採用共同貨幣，但不遵守不會受到懲罰，因此只有少數成員國積極致力於加入，而大多數其他成員國則更傾向於保留獨立貨幣政策所帶來的影響力。

歐洲央行在一份兩年一度的報告中表示，“外部衝擊阻礙了各國在遵守趨同標準方面取得的進展”，這與兩年前得出的類似結論相呼應，並暗示進展基本上已經停滯不前。
歐洲央行表示：“自 2024 年趨同報告發布以來，大多數國家的公共財政狀況有所惡化，一些國家的債務與 GDP 比率顯著上升。”
匈牙利新政府承諾在 2030 年達到關鍵條件（通常被稱為馬斯特里赫特標準），但該國距離目標還很遠。

在五個國家中，它的債務和利率水準最高，而其預算赤字、通貨膨脹率和貨幣波動率均超出參考值。
此外，歐洲央行的報告指出，該國的中央銀行法不符合相關要求，需要改善法治並打擊貪腐。
歐洲央行在談到匈牙利時表示：“進一步提高公共機構的質量，確保它們免受不當的政治幹預，打擊腐敗，實施適當的產品市場政策，維護法治，是私營部門主導的經濟增長的先決條件。”
歐洲央行補充說，匈牙利也面臨與人口老化相關的結構性挑戰，以及勞動市場日益出現的技能錯配問題。

Market Commentary

Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher

While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.

Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”

Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”