2026/11/6

黃金新聞

黃金維持漲幅，白銀下跌

週四美國交易時段尾盤，現貨 黃金價格上漲，現貨 白銀價格下跌。科技股領跌的股市拋售潮導緻美國公債殖利率走低，並降低了市場對聯準會12月進一步收緊貨幣政策的預期。霍爾木茲海峽附近再次發生針對商船的襲擊事件，推高了原油價格，部分扭轉了周三的暴跌勢頭，並加劇了通膨前景的不確定性。由於投資者尋求避險資產，黃金價格基本上保持了大選後的漲幅，而白銀價格則在科技股和工業股等敏感股市場遭遇拋售的情況下，回吐了早盤漲幅。截至最新經核實的午後報價，現貨黃金交易價格接近每盎司4087.26美元，上漲25.93美元，漲幅0.64%；現貨白銀交易價格接近每盎司51.778美元，下跌0.407美元，跌幅0.78%。黃金價格早盤一度觸及每盎司4,148.00美元，創下10月20日以來的盤中最高水平，但隨後隨著股市拋售加劇而回落。
週四公佈的美國經濟數據顯示，勞動生產力走強，薪資相關的通膨壓力有所緩解，而首次申請失業救濟人數顯示裁員規模仍然有限。第三季非農企業生產力以年率計算成長3.6%，高於先前預期的2.8%，也高於第二季向上修正後的2.1%。產出成長3.7%，工時略為增加0.1%。單位勞動成本以年率計算下降0.7%，低於先前預期的0.6%，扭轉了上一季修正後的1.9%的漲幅。這一下降表明，生產率的提高有助於企業在不相應增加生產成本的情況下消化薪酬增長，從而可能減輕潛在通膨壓力的一個來源。

截至10月31日當週，經季節性調整後的每週首次申請失業救濟人數減少6000人，至18.9萬人，為7月中旬以來的最低水平；四周移動平均值降至19.475萬人。前一週的持續申請失業救濟人數增加至約171.8萬人。這些數據表明，儘管招聘放緩且企業投資前景不明朗，但雇主仍然不願裁員。裁員人數有限和生產力提高共同呈現出相對穩健的勞動力市場態勢，但周四股市的暴跌加劇了人們對科技和人工智慧投資壓力最終可能削弱整體商業活動的擔憂。
週四，市場部位發生顯著變化，美國股市拋售提振了對政府債券的需求，並降低了市場對聯準會12月再次升息的預期。基準10年期美國公債殖利率盤中跌至約4.82%，為9月初以來的最低水平，而2年期公債殖利率也跌至4.48%附近。利率期貨將12月升息的隱含機率從週三的約83%下調至約66%至69%。這一下降反映出市場日益擔憂，金融環境收緊、科技業投資疲軟以及國會可能對人工智慧基礎設施實施更嚴格的監管，都可能拖累經濟成長。對於黃金而言，收益率的回落和12月升息預期提供了支撐，但白銀的下跌表明，對工業需求和更廣泛的清算壓力的擔憂仍然是重要的影響因素。
現在，市場關注的焦點轉向將於美國東部時間週五上午8:30發布的10月份美國就業報告。經濟學家預計非農就業人數將增加約6.5萬人，失業率預計將維持在4.2%左右。平均時薪將成為密切關注的焦點，以判斷在周四單位勞動成本下降之後，薪資壓力是否有所緩和。密西根大學11月份消費者信心指數初值將於美國東部時間上午10點發布，該指數將提供家庭信心和通膨預期的另一個評估。就業成長放緩或薪資成長放緩可能會進一步降低市場對12月份升息的預期，並透過降低國債殖利率和美元走軟來支撐黃金價格。然而，強勁的就業數據或持續的工資通膨可能會逆轉週四債券價格的部分漲勢，尤其是在能源價格再次上漲加劇通膨擔憂的情況下。

週二美國中期選舉民主黨的勝利在周四依然對金融市場產生了重大影響，儘管選後股市的最初上漲行情很快就被科技股的大幅拋售所取代。民主黨掌控國會兩院，引發了人們對人工智慧投資、資料中心建設及相關能源基礎設施監管加大的預期。人們擔心，更嚴格的監管或建設延誤可能會削弱對半導體設備和雲端運算能力的預期需求，這導致主要科技公司股價大幅下跌。同時，人們預期分裂的政府可能會限制進一步的財政擴張，這繼續支撐著對美國國債的需求。對黃金的潛在影響仍然喜憂參半：收益率下降和美元走軟對黃金構成支撐，但風險資產的普遍拋售也可能對貴金屬，尤其是白銀，構成壓力。
週四，霍爾木茲海峽和美伊局勢依然動盪不安，針對商船的襲擊事件再度發生，令各方對透過談判結束衝突的預期更加複雜。伊朗軍方聲稱，在霍爾木茲海峽及其周邊地區，五艘油輪和一艘拖船在與水雷有關的獨立事件中受損或起火。這些說法尚未得到獨立證實。同時，英國海事安全部門證實，週三晚些時候，一艘油輪在卡達馬迪納特沙馬爾港以北約50海裡處遭到兩枚砲彈襲擊。這些事件加劇了人們的擔憂，儘管美國中期選舉後外交努力有所加強，但商船運輸仍然十分脆弱。
卡達繼續在華盛頓和德黑蘭之間進行斡旋，但雙方尚未就解除制裁、伊朗核計劃、美國對伊朗港口的海上封鎖以及恢復霍爾木茲海峽正常商業交通的條件達成任何具有約束力的協議。伊朗官員堅持認為，任何重啟霍爾木茲海峽的協議都必須滿足德黑蘭的安全和經濟訴求，而華盛頓方面則拒絕接受這項提議。民主黨在國會的勝利提高了人們對美國進一步軍事行動將受到更嚴格審查的預期，但選舉結果並不能排除局勢再次升級的可能性。持續不斷的船隻襲擊、不斷上漲的保險成本以及海上安全安排的不確定性，都使這條戰略航運走廊面臨進一步中斷的風險。

美元新聞

美國財政部改變措辭

美國財政部週三修改了有關未來拍賣規模的措辭，分析師預計此舉將為更大規模的短期和中期債務出售以及可能削減長期債務拍賣鋪平道路。
此舉是在上個月債券市場遭遇重創，導致 10 年期和 30 年期美國國債殖利率升至 2002 年以來最高水準之後採取的。
美國財政部在指導意見中刪除了「至少」一詞，表示預計「未來幾季」將維持浮動利率債券和息票拍賣規模不變。許多分析師將「幾個季度」解讀為兩個季度，這意味著2027年上半年可能會有所調整。

20年期和30年期公債拍賣有時難以吸引需求，因此被認為最有可能下調票息。票息上調可能集中在2至7年期公債，也可能包括10年期公債。
8月份，財政部表示將繼續評估未來調整票息債券和浮動利率債券拍賣規模的可能性，這引發了市場對未來拍賣規模可能縮減的猜測。這與財政部5月的再融資公告有所不同，當時的公告曾暗示可能會增加拍賣規模。
不過，並非所有人都預期長期債務會削減，而且如果財政部的融資需求成長速度超過預期，那麼削減債券拍賣規模可能會很困難。過去十年，未償付的國債規模已經翻了一番多，從14兆美元增加到33兆美元。
財政部也表示，將根據結構性需求趨勢以及各種發行方案的潛在成本和風險，評估未來拍賣規模的潛在變化。
這將包括財政部與市場參與者進行溝通，以更好地了解不斷變化的國債供需動態，政府將尋求以最低成本進行長期融資。

財政部表示，將把7年期公債拍賣改為每季一次，並進行兩次重新拍賣。財政部也計劃在12月削減短期國債拍賣規模，並在1月根據季節性財政支出情況提高各期限國債的發行規模。
該公司預計將回購最多 700 億美元的各類國債，以滿足流動性需求，並將繼續評估回購作業的可能改進措施，例如調整最高購買金額。
美國財政部表示，下週將發行1,250億美元的債券，其中包括580億美元的3年期公債、420億美元的10年期公債和250億美元的30年期公債。

Market Commentary

Gold steadies as oil slump cools inflation pressure, equities rally

Spot gold and silver prices are higher in late U.S. trading Monday, as a sharp drop in crude oil and lower Treasury yields offset reduced safe-haven demand tied to tentative U.S.-Iran diplomacy. At the time of writing, spot gold was trading near $4,056.60 an ounce, up 0.37%, while spot silver was trading at $57.940, up 0.87% on the session.
The post-Fed setup remains rate-sensitive. The Federal Reserve held the target range for the federal funds rate at 3.50% to 3.75% last Wednesday in a 9-3 vote, with three officials favoring a 25-basis-point hike. Chair Kevin Warsh’s press conference left markets with a hawkish-hold read: no immediate tightening, but little comfort that inflation risks are fading fast enough to rule out another move. June PCE inflation later softened to 3.7% year over year, with core PCE at 3.3%, while initial jobless claims rose to 197,000 and July ISM manufacturing climbed to 55.6, its strongest reading since May 2022. Futures markets were still pricing a roughly two-thirds chance of a September rate hike, but that probability eased from pre-meeting levels as Monday’s oil selloff pulled yields lower.

The Strait of Hormuz risk premium has cooled, not cleared. President Donald Trump held off planned strikes on Iran and pushed for talks aimed at reopening the waterway and limiting Tehran’s nuclear program, while Iran denied direct U.S. talks and said discussions with Oman over passage through the Strait were continuing. The market impact was clearest in crude: WTI fell to the high-$78-to-$79 area and Brent dropped to the low-$83 area after July’s war premium had carried Brent above $90. For gold, the read-through is mixed: less immediate haven demand from Gulf escalation, but lower oil-linked inflation risk, softer yields and a weaker dollar reduce some of the macro pressure on bullion.
North American equities closed sharply higher as lower oil and yields lifted risk appetite. The S&P 500 rose 1.48% to 7,600.50, the Dow Jones Industrial Average gained 1.32% to a record 53,178.41 and the Nasdaq Composite advanced 2.13% to 25,913.90. The Russell 2000 climbed 1.7% to 2,981.91. Communication services led the U.S. session, while energy lagged as crude prices fell about 5%.
European equities also ended higher, with the pan-European STOXX 600 up 0.5% at 652.09 and hovering near Friday’s record high. Germany’s DAX rose 1.45% to 26,001.31, clearing 26,000 for the first time, while London’s FTSE 100 slipped 0.1% as AstraZeneca weighed on the U.K. index. Travel, leisure and defense shares gained as the crude selloff eased energy-cost concerns, while European energy stocks fell.

The key outside markets see Nymex WTI crude oil prices sharply lower and trading around $78.85 a barrel, while Brent crude was near $82.91. The U.S. dollar index is softer. The yield on the benchmark 10-year U.S. Treasury note is trading near the 4.7% area.
Daniela Hathorn, senior market analyst at Capital.com, called the U.S.-Iran diplomacy push “a step in the right direction” earlier in the session, while cautioning that the next week remains uncertain. That framing fits the metals tape: gold and silver held bid, but neither market has yet delivered a clean breakout from the Fed-and-Hormuz consolidation ranges.