2026/2/24

黃金新聞

避險情緒掩蓋了黃金和白銀市場更深層的驅動因素

地緣政治不確定性的起伏持續為貴金屬市場帶來前所未有的波動，中東緊張局勢加劇，導致黃金價格飆升至每盎司 5200 美元，白銀價格飆升至每盎司 86 美元。
然而，一位基金經理人警告投資者要避免噪音，專注於推動長期上漲趨勢的更廣泛的基本面。

鮑登資本創始人兼執行長珍·鮑登在她最新的評論中表示，她認為唐納德·川普總統對伊朗的威脅是他更廣泛的談判策略的一部分，並認為這些威脅不太可能升級。
儘管緊張局勢加劇，但據報道，美國和伊朗的談判代表將於週四在日內瓦會面，試圖找到避免軍事衝突的解決方案。
「如果我們能在日內瓦握手言和，或者在中東取得突破，『避險交易』就會像颶風一樣迅速瓦解，」鮑登說。 「但關鍵在於：一旦戰爭恐懼消散，政治風險溢價迫使白銀和黃金價格下跌，市場就會認清一個冷酷的現實。即使在和平的世界裡，白銀的供應量也遠遠不足以支撐人工智能數據中心、全球太陽能推廣以及下一代國防工業的發展。”

鮑登表示，她預計伊朗事件後白銀價格的調整可能會將價格推高至每盎司 50 美元。
“當新聞頭條出現時，我不會被喧囂和恐慌所影響。我正在等待那場‘世紀大甩賣’，因為我知道在世界的另一端，有多少人正在翹首以盼，”她說。
鮑登表示，她認為有幾個基本因素持續支撐著白銀價格上漲。首先，實體白銀短缺仍然是一個強大的結構性驅動因素，因為全球白銀消費量已連續六年超過開採量。同時，美國債務佔GDP的比重持續攀升，而兩大政黨均未表現出實施有效緊縮政策的意願，因此通貨膨脹——實際上是一種隱形稅收——很可能成為未來的發展方向。
她還預計，人工智慧基礎設施和高壓資料中心的快速擴張將推動白銀需求，因為這些設施需要大量的白銀，利用其無與倫比的導電性，同時還需要鈾來為支撐數位經濟的能源密集型系統提供動力。
最後，金融體系的壓力不斷增加——尤其是在商業房地產貸款重置和區域銀行面臨按市值計價壓力的情況下——加劇了信貸緊縮的風險，這種情況可能會促使投資者重新轉向沒有交易對手風險的硬資產。

美元新聞

美國主導1月日圓利率震盪，並考慮與日本聯合幹預

據《日經新聞》週二援引未具名的美國政府消息人士報道，美國當局主動進行了1月份的“利率檢查”以支撐日元，並準備應日本的要求進行聯合幹預。
該報稱，紐約聯邦儲備銀行代表美國財政部進行的利率檢查，並非日本財務省提出的要求。

根據《日經新聞》報道，美國財政部長貝森特主導利率檢查，因為擔心日本大選前的政治不確定性可能會破壞日本市場穩定，並波及全球金融市場。
該報引述貝森特身邊高級官員的話稱，美國當局進行匯率檢查是為乾預日圓購買做準備，並考慮如果東京提出要求，將乾預匯率市場以支撐日圓。
該報稱，幾位美國高級官員指出，貝森特領導的利率檢查「基於美國準備利用其經濟實力來穩定其盟友的原則」。
日本財務省和美國財政部均未立即對此置評。

美國央行上週證實，上個月應美國財政部的要求，它曾向交易商索取美元/日圓匯率報價。這不尋常的舉動提振了持續疲軟的日圓，並讓投資人警惕美日兩國15年來首次聯合幹預匯率。
在日圓跌至具有重要心理意義的 160 關口附近後，市場對日圓匯率進行了檢查。市場認為，這一水準會增加政府乾預買進日圓的可能性。
日圓兌美元匯率在匯率檢查後飆升逾1%，觸及三個月高點152.10，通常被視為官方乾預的前兆。週二亞洲交易時段，日圓兌美元匯率在154.60附近徘徊。
貝森特上個月否認美國幹預了外匯市場。日本官員則對是否進行過匯率檢查或乾預市場保持沉默。
日圓疲軟已成為日本決策者的一大難題，因為它推高了進口價格和家庭的整體生活成本。

Market Commentary

Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher

While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.

Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”

Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”