2026/3/18

黃金新聞

散戶交易者使用槓桿ETF是1月黃金和白銀暴跌的主要原因

國際清算銀行 (BIS) 的一項新分析顯示，貴金屬價格飆升至歷史新高時，散戶交易者的狂熱情緒，以及他們過度依賴槓桿 ETF 來獲得額外敞口，在 1 月下旬黃金​​和白銀的劇烈拋售中發揮了不成比例的作用。

「經歷了2025年及2026年初的持續上漲之後，黃金和白銀等貴金屬價格在2026年1月下旬和2月突然逆轉，」埃格門·埃倫、英戈馬爾·克羅恩和卡拉姆菲爾·托多羅夫在國際清算銀行季度報告中寫道。 「散戶投資者的熱情高漲，越來越多地透過交易所交易基金（ETF）進行，為價格的劇烈波動奠定了基礎，並延續了2025年以來的趨勢。槓桿ETF的每日再平衡和保證金觸發的強制平倉加劇了價格波動，尤其是在白銀方面。”
「在2025年大幅上漲並在2026年1月初進一步飆升之後，黃金和白銀價格在1月下旬暴跌，」作者指出。 「白銀價格在2025年翻了一番，並在2026年1月上漲超過50%之後，在1月下旬的一天內下跌了約30%（藍線）。黃金價格大致遵循類似的走勢，但跌幅較小（紅線）。貴金屬價格暴跌似乎與市場對美元和貨幣政策走向的預期轉變相吻合，但很難與更廣泛的基本面變化相吻合，但很難與更廣泛的基本面變化相吻合，但很難與更廣泛的基本面變化相吻合，但很難與更廣泛的基本面變化相吻合，但很難與更廣泛的基本面變化相吻合，但很難變化。」

價格的突然下跌以及波動性的急劇上升是高槓桿市場造成的。他們表示：“貴金屬價格的驟降和波動性的飆升表明了散戶資金流動的作用，以及槓桿ETF、趨勢跟踪型投資者（如商品交易顧問（CTA））的強制拋售和保證金交易等因素放大了價格波動。”

美元新聞

美元維持跌勢

週三，美元維持跌勢，市場在央行一系列重要決策出台前，風險偏好略有回升。
日圓從先前引發市場擔憂的低位反彈，此前日本首相高市早苗將在華盛頓與美國總統川普會晤。歐元連續兩天上漲後企穩，歐洲央行將於當日稍晚召開會議。

美元作為中東危機中僅存的避險貨幣而走強，這場危機目前已進入第三週。德黑蘭方面昨晚證實，伊朗安全局局長阿里·拉里賈尼遭以色列殺害，這是自美以戰爭爆發以來以色列方面襲擊的最高級別人物。
「隔夜能源市場價格走勢相對溫和，導致市場波動有所緩解。但風險絲毫沒有降低，」capital.com高級分析師凱爾·羅達表示。 「如果有什麼影響的話，那就是美國似乎正在從伊朗手中奪回對霍爾木茲海峽的控制權，這可能會引發市場風險偏好迅速上升。”
美元指數（衡量美元兌一籃子貨幣的匯率）在連續兩日下跌後報99.56。歐元兌美元匯率基本持平，報1.1538美元。
日圓兌美元上漲0.06%，至158.91日圓。英鎊兌美元匯率持穩1.3353美元。

上週末，由於中東衝突和油價上漲促使投資人尋求美國資產避險，美元匯率達到10個月來的最高點。
這場危機對外交和貿易格局造成顛覆性影響，川普週二宣布推遲備受矚目的北京之行，原定與中國國家主席習近平會晤。川普原計劃於3月31日至4月2日訪問北京，這將是他上任14個月以來首次訪華。
日本首相高市將啟程於週三晚間與川普舉行會晤。
美國聯邦儲備委員會將於週三宣布其貨幣政策決定，歐洲央行、英國央行和日本央行將於隔天宣布。預計它們都將維持利率不變，但交易員將密切關注有關通膨和經濟前景的評論，尤其是在美以衝突持續之際。

Market Commentary

Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher

While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.

Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”

Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”