2026/3/11

黃金新聞

衝突將持續下去，黃金和白銀價格飆升

週二，黃金和白銀價格大幅上漲，現貨黃金上漲50美元，漲幅約1.06%，收於每盎司5,192美元。白銀漲幅超過黃金，盤中一度接近90美元，漲幅超過1.48%，最終收在88.26美元，較去年同期價格上漲近兩倍。
財經媒體上流傳最廣的解釋是油價下跌：通膨擔憂緩解、市場對聯準會降息的預期升溫以及更為鴿派的政策前景促使投資者湧入貴金屬市場。這種說法看似合理，但站不住腳。

芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具（交易員以即時評估利率預期）顯示，聯準會在下週的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議上維持利率不變的機率高達 99.4%。距離會議還有七天。比數字本身更重要的是其走勢：一個月前，維持利率不變的機率就已接近 80%，這意味著結果早在幾週前就已經有所預示。
隨著會議臨近，市場預期非但沒有像降息預期那樣緩和，反而更加堅定。降息的可能性比昨天下降了近一半，目前約為一週前的五分之一。從所有可衡量的指標來看，聯準會並沒有採取行動的跡象。交易員早已明白這一點。金屬市場也心知肚明，但依然買進了更多金屬。

更可信的解釋在於中東。美以對伊朗的軍事行動已進入第二週，但絲毫沒有川普總統承諾的結束跡象。週一，在川普國家多拉爾度假村舉行的新聞發布會上，總統宣稱衝突將「很快」結束，並預測油價將迅速下跌——這些言論短暫地安撫了能源市場。但實際情況卻並非如此。伊朗革命衛隊已公開表示，何時結束敵對行動將由德黑蘭而非華盛頓決定，伊朗外交部長也拒絕重啟外交談判。自2月28日軍事行動開始以來，美軍已對伊朗境內近2,000個目標發動攻擊，國防部長皮特‧赫格塞斯表示，五角大廈正在積極制定進一步升級衝突的方案。
經濟影響已開始蔓延。伊朗宣布關閉霍爾木茲海峽，此舉導致伊拉克削減石油產量，並迫使沙烏地阿拉伯最大的煉油廠暫停運營，由此造成的供應衝擊仍在持續影響全球能源市場。週一，受通膨擔憂提振，美元走強，黃金和白銀價格短暫回落，但幾乎立即被市場消化。

美元新聞

美伊戰爭推高油價，美元飆升

週一，美元再度走強，兌歐元匯率升至三個月高位，原因是油價飆升至每桶100美元以上，股市下跌，投資者紛紛湧向避險資產，因為中東曠日持久的戰爭有可能擾亂全球能源供應。
美元兌歐元上漲0.8%至1.1525美元，為11月以來最高水準；亞洲交易時段早盤，美元兌日圓上漲近0.4%至158.48日圓。
「石油仍然是影響通膨預期、利率和貨幣市場的傳導管道，美元的復甦與 2022 年的能源危機遙相呼應，」紐約銀行市場宏觀策略主管鮑勃·薩維奇表示。
“未來一周將考驗市場是繼續將當前的衝突視為一次有限的衝擊，還是開始將更持久的供應中斷納入考慮。”

上週戰爭爆發後，美元創下 15 個月以來最大單週漲幅，而黃金則在近期大幅上漲的資產遭到普遍拋售的情況下走弱，美元已成為投資者最有效的避險資產。
「美元受益於其作為避險貨幣和能源出口貨幣的雙重地位，」澳洲聯邦銀行雪梨分行外匯、國際和地緣經濟主管喬·卡普索表示。
我們預期伊朗與美國之間的戰爭會先升級後降級。伊朗有動機進行反擊，以在未來結束戰爭的談判中獲得籌碼。美國和以色列則有動機削弱伊朗的進攻能力。
澳元下跌0.7%至0.6983美元，新西​​元下跌0.6%至0.5860美元。英鎊下跌近0.8%至1.3324美元，而美元兌另一避險貨幣瑞士法郎甚至上漲了0.5%。

伊朗週一宣布莫傑塔巴·哈梅內伊接替父親哈梅內伊。開啟新分頁作為最高領袖，這表明在與美國和以色列的衝突持續一周後，強硬派仍然牢牢掌控著德黑蘭的局勢。
這場衝突已經導致全球約五分之一的原油和天然氣供應中斷，因為德黑蘭襲擊了位於其海岸和阿曼之間的重要霍爾木茲海峽的船隻，並攻擊了該地區的能源基礎設施。
卡達能源部長週五告訴《金融時報》，他預計所有海灣能源生產商將在幾週內停止出口，他表示此舉可能會將油價推高至每桶 150 美元。

Market Commentary

Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher

While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.

Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”

Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”