2026/11/5

黃金新聞

黃金價格突破4000美元，華爾街股市上漲

週三美股尾盤，現貨 黃金和 白銀價格大幅上漲。民主黨在美國中期選舉中取得壓倒性勝利，導緻美元、美國國債殖利率和原油價格走低，提振了市場對貴金屬的購買興趣。選舉結果使民主黨掌控了國會兩院，這加劇了人們對立法僵局的預期，並可能導致川普總統剩餘任期內財政支出更加謹慎。此外，市場對華盛頓和德黑蘭重啟談判的希望也降低了能源市場的地緣政治風險溢價，進一步緩解了通膨擔憂。截至最新經核實的午後報價，現貨黃金交易價格接近每盎司4065.90美元，上漲136.50美元，漲幅3.47%；現貨白銀交易價格接近每盎司52.280美元，上漲2.608美元，漲幅5.25%。兩種金屬均從10月份的暴跌中強勁反彈，其中白銀表現優於黃金，因為借貸成本降低和美元走軟支撐了貴金屬價格。
週二的美國中期選舉徹底改變了華盛頓的權力格局，民主黨贏得了眾議院和參議院的控制權。這場勝利結束了共和黨對國會的控制，並引發了人們對本屆政府在推進進一步減稅、財政支出計劃以及影響能源、科技和金融市場的立法方面將面臨巨大阻力的預期。投資者將選舉結果解讀為可能抑制未來的財政擴張和聯邦借貸需求，儘管巨額預算赤字和現有的支出承諾仍然是重要的限制因素。選舉結果也增加了國會審查人工智慧投資、聯邦能源政策以及涉及伊朗的美國軍事行動的可能性。然而，任何政策變化的程度都將取決於國會和白宮之間的談判，選舉結果並不會直接改變聯準會的貨幣政策。

美國公債市場在選舉結果公佈後最初大幅反彈，基準10年期公債殖利率隔夜跌至約4.89%，創近兩個月來新低。隨後，隨著交易員評估週三的經濟報告和財政部的借貸計劃，收益率出現波動，但最終收於4.88%附近，原油價格下跌強化了市場對通膨壓力緩解的預期。兩年期公債殖利率也出現下滑，至約4.55%，同時，美元兌主要貨幣走弱。市場預期國會僵局可能限制額外的財政刺激措施，並可能拖累經濟成長，這促使一些投資者重新評估聯準會進一步收緊貨幣政策的可能性。收益率下降和美元走軟為黃金提供了即時支撐，而藉貸成本的整體下降也利好白銀。
週三公佈的美國經濟報告呈現出喜憂參半的局面：就業持續成長，但服務業活動放緩。 ADP私部門就業報告顯示，10月新增就業人數8.6萬個，高於預期的近6.7萬個，與9月的增幅持平。新增就業機會主要集中在貿易、運輸和公用事業、教育和醫療服務以及休閒和酒店業，而專業和商業服務業的就業人數則有所下降。10月供應管理協會（ISM）服務業指數從9月的54.9小幅下滑至54.5，低於預期的近54.8，但仍處於擴張區間。新訂單指數從59.8降至55.9，而支付價格指數從74.0降至73.0，顯示儘管有所緩和，但服務業成本壓力依然居高不下。這些數據顯示經濟仍在擴張，但也暗示需求成長速度正在放緩。
美國9月國際貿易逆差略為收窄至1,050億美元，低於8月修正後的1,057億美元。出口額成長1.9%至3,215億美元，進口額成長1.2%至4,266億美元。儘管這一改善幅度小於此前幾個月整體逆差的大幅增長，但最新數據進一步表明，儘管借貸成本高企且地緣政治形勢不明朗，國際貿易活動仍在持續。 10月份服務業採購經理人指數終值從9月的58.8略低於先前預估的57.9修正為56.1，進一步顯示服務業擴張速度放緩。

目前市場關注的焦點轉向周四上午8:30（美國東部時間）公佈的每週首次申請失業救濟人數和第三季度非農業生產率初值，隨後是周五上午8:30（美國東部時間）公佈的10月份就業報告。非農就業報告對於聯準會12月8日至9日貨幣政策會議的預期尤其重要。就業成長放緩、薪資壓力減弱以及通膨預期進一步下降可能會降低12月升息的可能性，並透過降低國債殖利率和美元走軟來支撐黃金價格。相反，強勁的就業成長和持續的價格壓力將強化進一步收緊貨幣政策的可能性，並可能限制貴金屬價格復甦的可持續性。投資者也將密切關注選舉後國會的動態，以從中尋找有關未來政府支出、稅收和財政部借款需求的訊號。
儘管民主黨在中期選舉中獲勝，人們預期華盛頓可能會面臨更大的政治壓力，從而尋求透過談判解決衝突，但霍爾木茲海峽和美伊局勢週三仍然是一個重要的不確定因素。新的國會力量對比預計將使爭取額外軍事資金的努力更加複雜，並加強對美國涉及伊朗的軍事行動的審查。華盛頓、德黑蘭和地區調解人之間的外交接觸仍在繼續，卡達正尋求縮小在解除制裁、伊朗核活動、海上安全以及美國對伊朗港口的封鎖等問題上的分歧。近期有關框架協議可能取得進展的報道，提振了人們對霍爾木茲海峽商業航運逐步恢復正常的希望。然而，目前尚未宣布任何具有約束力的協議，各方在重新開放這條戰略水道的條件上仍存在重大分歧。

美元新聞

美國財政部改變措辭

美國財政部週三修改了有關未來拍賣規模的措辭，分析師預計此舉將為更大規模的短期和中期債務出售以及可能削減長期債務拍賣鋪平道路。
此舉是在上個月債券市場遭遇重創，導致 10 年期和 30 年期美國國債殖利率升至 2002 年以來最高水準之後採取的。
美國財政部在指導意見中刪除了「至少」一詞，表示預計「未來幾季」將維持浮動利率債券和息票拍賣規模不變。許多分析師將「幾個季度」解讀為兩個季度，這意味著2027年上半年可能會有所調整。

20年期和30年期公債拍賣有時難以吸引需求，因此被認為最有可能下調票息。票息上調可能集中在2至7年期公債，也可能包括10年期公債。
8月份，財政部表示將繼續評估未來調整票息債券和浮動利率債券拍賣規模的可能性，這引發了市場對未來拍賣規模可能縮減的猜測。這與財政部5月的再融資公告有所不同，當時的公告曾暗示可能會增加拍賣規模。
不過，並非所有人都預期長期債務會削減，而且如果財政部的融資需求成長速度超過預期，那麼削減債券拍賣規模可能會很困難。過去十年，未償付的國債規模已經翻了一番多，從14兆美元增加到33兆美元。
財政部也表示，將根據結構性需求趨勢以及各種發行方案的潛在成本和風險，評估未來拍賣規模的潛在變化。
這將包括財政部與市場參與者進行溝通，以更好地了解不斷變化的國債供需動態，政府將尋求以最低成本進行長期融資。

財政部表示，將把7年期公債拍賣改為每季一次，並進行兩次重新拍賣。財政部也計劃在12月削減短期國債拍賣規模，並在1月根據季節性財政支出情況提高各期限國債的發行規模。
該公司預計將回購最多 700 億美元的各類國債，以滿足流動性需求，並將繼續評估回購作業的可能改進措施，例如調整最高購買金額。
美國財政部表示，下週將發行1,250億美元的債券，其中包括580億美元的3年期公債、420億美元的10年期公債和250億美元的30年期公債。

Market Commentary

Gold steadies as oil slump cools inflation pressure, equities rally

Spot gold and silver prices are higher in late U.S. trading Monday, as a sharp drop in crude oil and lower Treasury yields offset reduced safe-haven demand tied to tentative U.S.-Iran diplomacy. At the time of writing, spot gold was trading near $4,056.60 an ounce, up 0.37%, while spot silver was trading at $57.940, up 0.87% on the session.
The post-Fed setup remains rate-sensitive. The Federal Reserve held the target range for the federal funds rate at 3.50% to 3.75% last Wednesday in a 9-3 vote, with three officials favoring a 25-basis-point hike. Chair Kevin Warsh’s press conference left markets with a hawkish-hold read: no immediate tightening, but little comfort that inflation risks are fading fast enough to rule out another move. June PCE inflation later softened to 3.7% year over year, with core PCE at 3.3%, while initial jobless claims rose to 197,000 and July ISM manufacturing climbed to 55.6, its strongest reading since May 2022. Futures markets were still pricing a roughly two-thirds chance of a September rate hike, but that probability eased from pre-meeting levels as Monday’s oil selloff pulled yields lower.

The Strait of Hormuz risk premium has cooled, not cleared. President Donald Trump held off planned strikes on Iran and pushed for talks aimed at reopening the waterway and limiting Tehran’s nuclear program, while Iran denied direct U.S. talks and said discussions with Oman over passage through the Strait were continuing. The market impact was clearest in crude: WTI fell to the high-$78-to-$79 area and Brent dropped to the low-$83 area after July’s war premium had carried Brent above $90. For gold, the read-through is mixed: less immediate haven demand from Gulf escalation, but lower oil-linked inflation risk, softer yields and a weaker dollar reduce some of the macro pressure on bullion.
North American equities closed sharply higher as lower oil and yields lifted risk appetite. The S&P 500 rose 1.48% to 7,600.50, the Dow Jones Industrial Average gained 1.32% to a record 53,178.41 and the Nasdaq Composite advanced 2.13% to 25,913.90. The Russell 2000 climbed 1.7% to 2,981.91. Communication services led the U.S. session, while energy lagged as crude prices fell about 5%.
European equities also ended higher, with the pan-European STOXX 600 up 0.5% at 652.09 and hovering near Friday’s record high. Germany’s DAX rose 1.45% to 26,001.31, clearing 26,000 for the first time, while London’s FTSE 100 slipped 0.1% as AstraZeneca weighed on the U.K. index. Travel, leisure and defense shares gained as the crude selloff eased energy-cost concerns, while European energy stocks fell.

The key outside markets see Nymex WTI crude oil prices sharply lower and trading around $78.85 a barrel, while Brent crude was near $82.91. The U.S. dollar index is softer. The yield on the benchmark 10-year U.S. Treasury note is trading near the 4.7% area.
Daniela Hathorn, senior market analyst at Capital.com, called the U.S.-Iran diplomacy push “a step in the right direction” earlier in the session, while cautioning that the next week remains uncertain. That framing fits the metals tape: gold and silver held bid, but neither market has yet delivered a clean breakout from the Fed-and-Hormuz consolidation ranges.