2026/5/11

黃金新聞

各國央行仍對黃金需求旺盛

黃金價格的上漲勢頭目前可能暫時停滯，但各國央行持續向市場發出明確信號：即使在經濟形勢動盪的情況下，它們仍然堅定地在金價疲軟時買入。
世界黃金協會的最新數據顯示，3月各國央行淨賣出30噸黃金，這主要是由於土耳其和俄羅斯的大量拋售。然而，貴金屬市場的整體情況依然樂觀，因為一些國家在金價回檔期間繼續增持黃金儲備。波蘭、烏茲別克和哈薩克保持了積極的買盤，而中國則延續了數月的增持勢頭。
對投資人而言，關鍵不在於一個月的溫和拋售壓力，而是過去四年形成的結構性趨勢。黃金儲備日益成為一項策略性政策決策，與儲備多元化、地緣政治不確定性以及持續減少對美元依賴的努力密切相關。

中國在這一趨勢中扮演核心角色。中國人民銀行已連續18個月增加官方黃金儲備。 儘管中國似乎並未根據短期價格訊號來管理儲備，但數據顯示，該國仍在疲軟時期伺機增持黃金。今年3月，中國央行購入8噸黃金，創下自2024年12月以來的最大單月購金量，當時金價較2026年1月的歷史高點低約16%。
儘管中國的黃金交易活動對全球市場至關重要，但從長遠來看，官方儲備組合中黃金佔比仍然有限，這一點或許更為重要。世界黃金協會的數據顯示，黃金目前約佔全球儲備資產總額的15%，這意味著仍有很大的重新配置空間。
即使在高位，新的買家仍在不斷湧現。科索沃歷史上首次購入黃金的決定凸顯了即使是規模較小的央行也在尋求透過持有貴金屬來增強儲備穩定性。這種參與度的擴大強化了這樣一種觀點：黃金在全球貨幣體系中的作用正在增強，而不是減弱。

重要的是，近期的市場行為表明，央行對黃金的需求對價格的敏感度已低於以往週期。分析師指出，這顯示官方機構不再那麼關注短期估值，而是更重視長期策略佈局。
這種需求正在幫助建立起許多市場參與者所說的金價結構性支撐。儘管投機性部位和ETF資金流動仍會引發短期波動，但官方機構的購買在市場回檔期間為市場提供了更穩定的基礎。
但這並不意味著黃金不會出現更深的回檔。債券殖利率上升、美元走強或地緣政治緊張局勢波動仍可能在短期內對金價構成壓力。然而，只要各國央行繼續將黃金視為核心儲備資產，金價的大幅下跌就可能重新激發主權需求。

美元新聞

美元走強，此前川普稱伊朗和平提議「不可接受」

週一亞洲早盤交易中，美元兌主要貨幣走強，受上週晚些時候公佈的強勁美國就業數據以及美伊停火岌岌可危的局面支撐，避險貨幣美元的需求也隨之上升。
歐元兌美元下跌0.2%至1.1767美元，日圓兌美元下跌0.1%至156.905日圓，英鎊兌美元下跌0.3%至1.3597美元。對風險較敏感的澳元兌美元下跌0.2%至0.7234美元，新西​​元兌美元下跌0.3%至0.5948美元。
「正如最近經常發生的那樣，當我們開始新的一周交易時，往往會受到地緣政治新聞的影響，」墨爾本Pepperstone Group Ltd的研究主管克里斯·韋斯頓說道。

週一油價恢復交易後大幅上漲，布蘭特原油上漲 3.3%，至每桶 104.65 美元。此前，美國總統唐納德·川普週日拒絕了伊朗對美國提出的和平談判提議的回應，這使得人們對這場持續 10 週的衝突即將結束的希望破滅。
「我不喜歡這樣——完全不可接受，」川普在 Truth Social 上寫道，但沒有提供更多細節。
週末公佈的數據顯示，中國4月出口成長加快，美元兌人民幣離岸匯率持平於6.7951元。以美元計價，4月出口年增14.1%，高於3月2.5%的增幅，也高於經濟學家先前預測的7.9%的增幅。經濟學家認為，這主要是因為工廠競相滿足人工智慧相關需求。

美元指數（衡量美元兌一籃子六種貨幣的強弱）在亞洲早盤報98.001。美元受到週五公佈的美國就業報告的支撐，該報告顯示4月份非農業就業人數增加11.5萬人，幾乎是預期增速的兩倍。這些數據強化了市場對聯準會將在一段時間內維持利率不變的預期。
巴克萊銀行的策略師在一份研究報告中寫道：“上週美元持續走弱，市場高度關注霍爾木茲海峽逐步重新開放的前景，而這一突破可能與川普和習近平的會晤同時發生。”
「儘管如此，美國的數據依然堅挺，而且從多項數據來看，勞動市場似乎已經趨於穩定，」他們補充道。

Market Commentary

Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher

While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.

Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”

Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”