2026/5/28

黃金新聞

黃金價格將在2027年突破每盎司5500美元，但白銀的上漲空間將縮小

洛克斐勒全球投資管理公司宏觀和市場策略師道格·莫格利亞表示，黃金仍然是新一輪大宗商品週期的錨，儘管貴金屬近期出現波動，但黃金的長期牛市依然完好無損。
莫格利亞在最近的一份報告中寫道，大宗商品在多年被忽視之後，如今已重新確立了其作為投資組合多元化工具的地位，這主要得益於結構性需求與大宗商品供應受限的雙重壓力。他指出，儘管推動大宗商品整體上漲的因素包括電氣化、人工智慧基礎設施建設、製造業回流、能源安全以及多年來的投資不足，但貴金屬仍佔據主導地位。
莫格利亞表示：「貴金屬領漲，自2025年初以來，黃金上漲了92%，白銀更是翻了一番多（+152%）。黃金價格受到各國央行持續購入的支撐，尤其是在2022年俄羅斯外匯儲備受到製裁後，央行購入力度進一步加大。
莫格利亞表示，黃金目前的多頭市場可以與過去 50 年發生的其他重大政權更迭相提並論。

莫格利亞表示：「我們認為黃金在2022年進入了第三個長期牛市，這與上世紀70年代初布雷頓森林體系崩潰後以及千禧年之交科​​​​技泡沫破裂後黃金作為對沖金融不穩定的工具等以往的政權轉折點類似。」他還說：「在這一輪新的牛市週期中，催化劑是俄羅斯伊斯蘭戰爭，更確切地說是俄羅斯的製裁，
他補充說：“全球央行意識到，美元-歐元體系內的儲備可能面臨政治和法律動蕩的風險，這從根本上改變了央行的儲備管理方式以及它們評估主權自主權的方式。黃金——一種沒有發行人或交易對手風險的全球宏觀資產——成為了主要受益者。”
他說：“全球轉向黃金的規模從各國央行的購買行為中可見一斑。”
莫格利亞表示：「結果是，2022年至2024年間，全球央行連續三年購買了超過1000噸黃金，約佔全球年礦產產量的20%至25%。此外，黃金價格走勢對傳統週期性因素的敏感度明顯降低，這些因素包括全球經濟成長預期、實際利率變化以及美元走勢。」

莫格利亞表示，去年開啟了黃金上漲的下一階段，因為西方金融投資者透過零售交易和 ETF 資金流入官方管道，加入了黃金市場的搶購行列。
他表示：「儘管2022年引入了新的結構性需求來源，但我們對2025年的預期是，需求將透過散戶投資者的參與（例如ETF）轉移到西方金融資金流向。這一趨勢已經實現。2025年全年，各國央行的購買量降至863公噸，低於此前連續三年的約1000000%，而全球持股近2000%。
然而，莫格利亞提醒說，雖然這種交接支撐了更高的價格，但也增加了價格大幅回檔的可能性。
他表示：「我們預計各國央行將繼續升息，黃金儲備（約佔總儲備的31%）預計隨著時間的推移與全球美元儲備（56%）趨於一致。持續的需求應有助於為金價設定更高的下限和上限，因為央行的需求對價格基本不敏感。然而，推動金價走勢的邊際因素似乎正在轉向金融投資者。」
他補充說：“需求向速度更快、動能更強的參與者轉移，這種動態變化可能導致近期波動性加劇。我們在2026年初就親眼目睹了這種動態：投機性槓桿的積累是1月下旬貴金屬價格急劇逆轉的先決條件之一。”

美元新聞

美元走強

週二，美元兌歐元和日圓等主要貨幣小幅走高，此前美國再次對伊朗發動空襲，打擊了人們對近期停火的樂觀情緒，提振了對避險美元的需求。
伊朗稱美國在伊朗南部進行所謂的防禦性打擊後違反了停火協議，而美國國務卿馬可·盧比奧表示，談判達成停止衝突的協議可能「需要幾天時間」。
過去幾週，人們對和平協議的希望時而高漲，時而低落。美國總統川普曾自信地斷言即將達成協議，但最終並未達成任何實際協議來開放至關重要的霍爾木茲海峽航道。

週末早些時候的樂觀情緒推動布蘭特原油價格跌破每桶 100 美元，並緩解了對美元的需求。
紐約 Bannockburn Global Forex 首席市場策略師 Marc Chandler 表示，週二美元需求略有回升，因為投資者對衝突迅速結束的希望減弱。
「事情經過很簡單：我們週末回家時以為停火即將達成，結果現在又爆發了新的衝突。所以我認為市場正在等待事態發展，」錢德勒說。
歐元兌美元下跌0.12%，至1.1629美元。美元兌瑞士法郎上漲0.4%，至0.786。
美元指數上漲0.13%，至99.16，前一天下跌了0.3%。

布蘭特原油期貨上漲3.58%，收在每桶98.58美元，此前週一下跌7%。
由於對與戰爭相關的通膨擔憂加劇，美國消費者信心在5月有所下降。
英鎊下跌0.45%，至1.3445美元。
市場情緒的轉變對日圓構成壓力，使其逼近1美元兌160日圓的水平，交易員認為這可能是東京方面進行幹預的潛在觸發點。
日圓兌美元下跌0.2%，至1美元兌159.31日圓。

Market Commentary

Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher

While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.

Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”

Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”