2026/11/3

黃金新聞

黃金和白銀預計將從10月的暴跌中反彈

週一美國現貨黃金和 白銀價格走高，從上週五的暴跌中反彈。原油價格大幅下跌緩解了能源驅動的通膨擔憂，並提振了市場對貴金屬的買盤興趣。此前有報導華盛頓和德黑蘭在重啟談判方面取得進展，導致油價下跌超過7%。同時，科技股領跌的股市拋售以及市場對聯準會進一步收緊貨幣政策的持續預期，令整體市場前景更加複雜。現貨黃金交易價格接近每盎司3,945.80美元，上漲71.40美元，漲幅1.84%；現貨白銀交易價格接近每盎司5,0800美元，上漲1,800美元，漲幅3.67%。儘管在經歷了10月份的暴跌之後，兩種金屬的整體技術趨勢仍然承壓，但它們均從上週五的拋售潮中有所回升。
週一公佈的美國經濟數據顯示，10月製造業活動擴張速度加快，投入價格壓力緩和但仍居高不下。供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）從9月的54.5升至55.5，高於預期的54.7，標誌著該產業連續第十個月擴張。生產指數從56.7攀升至59.0，創下2021年11月以來的最高水平，新訂單指數也從55.3小幅上升至55.5。就業指數從52.7下滑至52.4，顯示招聘速度放緩。支付物價指數從77.9降至75.2，顯示製造業成本上漲速度放緩，但高企的數值仍顯示通膨壓力巨大。
製造業數據緊接著上週強於預期的第三季國內生產毛額報告和持續的通膨數據。美國經濟第三季以年率計算成長3.4%，高於第二季的2.2%。 9月個人消費支出（PCE）通膨率較上季成長0.5%，年增3.6%。核心PCE通膨率季增0.3%，年增3.1%。週五公佈的就業成本指數則發出了截然不同的訊號，第三季薪資成長率從上一季的0.9%放緩至0.8%。經濟活動韌性強、潛在通膨高企以及薪資成長放緩等因素，持續令聯準會對貨幣政策的評估變得複雜。

市場部位仍聚焦於聯準會12月再次升息的可能性。上週聯準會決定維持聯邦基金利率目標區間在3.75%至4.00%不變。近期期貨市場評估顯示，升息機率接近75%，儘管週一原油價格大幅下跌降低了中東供應中斷帶來的部分短期通膨風險。受能源價格下跌和主要科技股再度疲軟的支撐，10年期美國公債殖利率跌至4.9%附近。殖利率走低和通膨擔憂緩解為黃金提供了更有利的背景，但強於預期的製造業報告強化了市場對貨幣政策可能長期保持緊縮的預期。
目前市場關注的焦點轉向週二上午10點（美國東部時間）公佈的9月工廠訂單和職缺及勞動力流動調查數據，同時也將舉行美國中期選舉。週三上午8點15分（美國東部時間）將公佈ADP私部門就業報告，上午8點30分（美國東部時間）將公佈國際貿易報告，上午10點（美國東部時間）將公佈10月ISM服務業指數。週四將公佈每周初請失業金人數和第三季生產力數據，週五上午8點30分（美國東部時間）將公佈10月就業報告。鑑於週一公佈的數據顯示製造業持續擴張但工廠招聘增幅略有放緩，就業數據對12月利率預期尤為重要。非農業就業成長放緩和工資壓力緩解可能會降低市場對進一步收緊貨幣政策的預期，並透過降低國債殖利率和美元走軟來支撐黃金價格；而就業市場的穩健成長和持續的通膨則會強化借貸成本上升的預期。
週一，霍爾木茲海峽和美伊局勢仍對全球大宗商品市場產生重大影響。各方重啟外交努力，提振了人們對透過談判達成解決方案並恢復經由這條戰略水道的正常能源運輸的希望。伊朗談判代表週末在杜哈與卡達調解人結束了會談，一份提案草案正在分發，雙方仍有可能進行進一步磋商。伊朗方面表示，如果達成協議，霍爾木茲海峽可以在兩天內重新開放，而先前提出的時間表為七天。然而，德黑蘭方面仍然堅持，任何解決方案都必須包括結束美國對伊朗港口的海上封鎖，並滿足其製裁和安全方面的要求。華盛頓方面尚未接受這些條件，也未宣布任何正式協議。

在有跡象顯示伊朗領導層已授權與華盛頓進一步接觸後，外交進展加速推進。同時，美國政府表示傾向於透過談判而非重啟軍事行動來解決對抗。然而，雙方在伊朗核子活動、解除制裁和海上安全等問題上仍存在重大分歧。週二美國中期選舉後，美國或以色列可能重啟軍事行動，這令局勢更加複雜。霍爾木茲海峽航運中斷數月，使該地區能源出口極易遭受進一步襲擊，而要透過談判恢復航運，僅靠外交聲明不足以恢復正常的油輪運輸、保險條件和商業信心。
週一，原油價格暴跌，交易員降低了10月累積的地緣政治風險溢價。布蘭特原油期貨下跌8.87美元，跌幅7.6%，收在每桶104.77美元；紐約商品交易所WTI原油期貨下跌7.66美元，跌幅7.4%，收在每桶96.46美元。這是自7月以來兩大基準原油期貨的最大單日跌幅。對於黃金而言，能源價格的回落緩解了部分通膨和利率壓力，儘管美國製造業活動強勁，黃金價格仍得以回升。然而，美伊協議遲遲未能達成，海灣地區的石油供應仍有可能再次中斷。白銀也受益於貴金屬市場情緒的改善，但對工業需求和融資環境限制的擔憂仍然限制了市場對白銀持續復甦的信心。
週一，北美股市漲跌互現，早盤上漲勢頭消退，主要科技股和人工智慧相關股票持續疲軟。道瓊工業指數上漲約0.4%，收在51,983.98點；標普500指數下跌0.5%，收在7,541.40點，盤中一度上漲1.1%。那斯達克指數下跌1.1%，收在25,164.32點，半導體和人工智慧相關公司的拋售潮拖累了科技板塊。羅素2000指數下跌0.2%，收在2,805.88點。原油價格回落提振了許多非能源類公司，但對科技股估值過高、融資需求以及人工智慧相關資本支出的擔憂繼續抑制著整體股市情緒。

美元新聞

亞洲股市受人工智慧壓力承壓

週一，亞洲股市下跌，因為人們對人工智慧投資熱潮的可持續性感到擔憂，科技業因此承壓；與此同時，高油價限制了主權債券的避險吸引力。
由於擔心負現金流和人工智慧資本支出規模龐大，上週企業違約保險成本飆升，與此同時，由於有傳言稱投資者正在拋售黃金以籌集資金應對追加保證金，黃金價格跌至一年來的最低點。

另一個變數是美國的中期選舉，民主黨若在參眾兩院中獲勝，可能會為資料中心帶來更多政治障礙。
雪上加霜的是，全球最大的加密貨幣交易所幣安在上週被駭客竊取數十億美元後，於週日恢復上線，但隨後出現了提款潮。
所有這些都提高了本週蘋果公司（AAPL.O）財報發布的重要性。開啟新分頁AMD （AMD.O）開啟新分頁以及 Palantir (PLTR.O)開啟新分頁預計在英特爾(INTC.O)發布財報後發布開啟新分頁週五暴跌近29%。
高盛分析師預計，今年超大規模資料中心營運商的資本支出將幾乎翻一番，達到 8,000 億美元，並在 2027 年進一步增至 1.2 兆美元。同時，他們預計標普 500 指數的每股收益在 2026 年將成長近 30%，明年將放緩至 18%。

高盛首席美國股票策略師本·斯奈德在一份報告中寫道：“盈利結果凸顯了股票投資者面臨的根本挑戰——盈利增長強勁，但增速已不再加快。”
“同樣，第三季業績也支持我們的觀點，即人工智慧投資支出將繼續增長，但人工智慧資本支出的成長率已達到高峰。”
日本日經指數（.N225）開啟新分頁下跌0.5%，而韓國（.KS11）開啟新分頁下跌0.8%，上月下跌16%。 MSCI除日本外亞太地區股票指數（.MIAPJ0000PUS）開啟新分頁下降0.4%。
歐洲方面，EUROSTOXX 50 指數期貨上漲 0.1%，而 DAX 指數期貨則持平。

Market Commentary

Gold steadies as oil slump cools inflation pressure, equities rally

Spot gold and silver prices are higher in late U.S. trading Monday, as a sharp drop in crude oil and lower Treasury yields offset reduced safe-haven demand tied to tentative U.S.-Iran diplomacy. At the time of writing, spot gold was trading near $4,056.60 an ounce, up 0.37%, while spot silver was trading at $57.940, up 0.87% on the session.
The post-Fed setup remains rate-sensitive. The Federal Reserve held the target range for the federal funds rate at 3.50% to 3.75% last Wednesday in a 9-3 vote, with three officials favoring a 25-basis-point hike. Chair Kevin Warsh’s press conference left markets with a hawkish-hold read: no immediate tightening, but little comfort that inflation risks are fading fast enough to rule out another move. June PCE inflation later softened to 3.7% year over year, with core PCE at 3.3%, while initial jobless claims rose to 197,000 and July ISM manufacturing climbed to 55.6, its strongest reading since May 2022. Futures markets were still pricing a roughly two-thirds chance of a September rate hike, but that probability eased from pre-meeting levels as Monday’s oil selloff pulled yields lower.

The Strait of Hormuz risk premium has cooled, not cleared. President Donald Trump held off planned strikes on Iran and pushed for talks aimed at reopening the waterway and limiting Tehran’s nuclear program, while Iran denied direct U.S. talks and said discussions with Oman over passage through the Strait were continuing. The market impact was clearest in crude: WTI fell to the high-$78-to-$79 area and Brent dropped to the low-$83 area after July’s war premium had carried Brent above $90. For gold, the read-through is mixed: less immediate haven demand from Gulf escalation, but lower oil-linked inflation risk, softer yields and a weaker dollar reduce some of the macro pressure on bullion.
North American equities closed sharply higher as lower oil and yields lifted risk appetite. The S&P 500 rose 1.48% to 7,600.50, the Dow Jones Industrial Average gained 1.32% to a record 53,178.41 and the Nasdaq Composite advanced 2.13% to 25,913.90. The Russell 2000 climbed 1.7% to 2,981.91. Communication services led the U.S. session, while energy lagged as crude prices fell about 5%.
European equities also ended higher, with the pan-European STOXX 600 up 0.5% at 652.09 and hovering near Friday’s record high. Germany’s DAX rose 1.45% to 26,001.31, clearing 26,000 for the first time, while London’s FTSE 100 slipped 0.1% as AstraZeneca weighed on the U.K. index. Travel, leisure and defense shares gained as the crude selloff eased energy-cost concerns, while European energy stocks fell.

The key outside markets see Nymex WTI crude oil prices sharply lower and trading around $78.85 a barrel, while Brent crude was near $82.91. The U.S. dollar index is softer. The yield on the benchmark 10-year U.S. Treasury note is trading near the 4.7% area.
Daniela Hathorn, senior market analyst at Capital.com, called the U.S.-Iran diplomacy push “a step in the right direction” earlier in the session, while cautioning that the next week remains uncertain. That framing fits the metals tape: gold and silver held bid, but neither market has yet delivered a clean breakout from the Fed-and-Hormuz consolidation ranges.