2026/3/16

黃金新聞

黃金的短期下跌掩蓋了其強勁的長期發展潛力

隨著黃金價格連續第二週走低，投資者再次對黃金感到有些失望。在近期的上漲之後，金價陷入了熟悉的短期拉鋸戰，在每盎司5,000美元附近的支撐位附近徘徊，市場正努力應對經濟成長放緩和持續通膨的影響。
最新的經濟數據進一步加劇了前景的複雜性。美國第四季GDP成長率大幅放緩，僅0.7%，通膨壓力依然居高不下。這種組合再次引發了人們對滯脹的擔憂——滯脹是指經濟成長疲軟和物價上漲並存的惡性循環，而政策制定者應對這一問題的工具十分有限。

然而，對於黃金而言，情況遠比目前的價格走勢所顯示的更為複雜。
短期來看，聯準會的政策立場仍然是一個重要的阻力。由於通膨依然高企，即使經濟成長動能減弱，聯準會也沒有大幅降息的空間。這意味著利率可能維持在高位，從而支撐美元和債券收益率——這兩個因素歷來都會對黃金價格構成壓力。
這種動態有助於解釋金價近期的盤整。由於聯準會面臨不斷上漲的消費者價格，而美國和以色列與伊朗的戰爭又加劇了這個問題，原本預期貨幣政策將轉向寬鬆的投資者不得不調整預期。短期內，高利率持續更長時間會對黃金構成阻力，因為這會增加持有無收益資產的機會成本。
但同樣的短期壓力最終可能會增強黃金的長期價值。

長期維持穩定或緊縮的貨幣政策可能會加上劇本已脆弱的經濟環境。隨著主權債務水準攀升至歷史高位，不斷上升的借貸成本正為世界各國政府的資產負債表帶來越來越大的壓力。同時，從中東持續不斷的衝突到大國之間的戰略競爭，地緣政治緊張局勢持續為全球市場注入不確定性。
儘管短期風險仍然存在，但大型機構投資者仍以長期視角看待黃金。主要資產管理公司認為，在股票和債券都面臨日益增長的結構性風險的環境下，黃金提供了一種難得的多元化投資方式。
換句話說，黃金目前的疲軟可能並非基本面惡化所致，而是時機把握不當。

美元新聞

伊朗衝突餘波未平，資金撤出新興市場基金

分析師週五表示，截至3月11日當週，流入新興市場債券基金的資金有所下降，而流入新興市場股票基金的資金在連續五週流入後趨於平穩，受到伊朗戰爭的影響。
由於衝突和油價飆升帶來的不確定性，投資者正在拋售被認為風險較高的資產。開啟新分頁儘管有人認為許多新興經濟體的強勁基本面可以幫助它們免受衝擊。
巴克萊銀行新興市場信貸研究主管安德烈亞斯·科爾貝在一份報告中寫道：“2月份，新興市場信貸對人工智能顛覆性創新引發的更廣泛風險市場的波動表現出了驚人的韌性。”
“但最近中東發生的事件以及隨之而來的能源價格飆升，迅速將形勢從‘金發姑娘’式的環境轉變為滯脹。”
他指的是，由於美元走軟、新冠疫情後多年的政策改革以及各國央行穩健的政策制定，新興市場資產目前處於理想狀態。滯脹——即低成長和高通膨——可能會破壞這種局面。

摩根士丹利分析師表示，根據 EPFR 的數據，上周全球授權新興市場債務基金的資金流出達到 11 億美元，而前一周的資金流入為 32 億美元。
這是自 1 月初以來新興市場固定收益領域首次出現每週資金流出。
Marex 新興市場策略主管 Matt Vogel 表示，數據顯示，今年前幾個月，約有 210 億美元流入以硬通貨和本幣計價的新興市場債務市場——這是同期創紀錄的金額，幾乎佔 2025 年全年流入的 350 億美元總額的三分之二。

沃格爾表示，雖然今年迄今新興市場主權和企業債務發行量創下歷史新高，已經吸收了其中很大一部分資金，但如果中東局勢好轉，仍然有現金可用。
如果情況沒有好轉，高通膨和成長停滯的風險可能會使新興市場資產繼續承受目前這種壓力。
Vogel表示：“年初時，經濟處於理想狀態的機率為40%，但隨著滯脹的出現,這目前還不是基本情況——這類資產的回報率可能會出現中等個位數的負增長。”

Market Commentary

Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher

While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.

Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”

Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”