2026/11/4

黃金新聞

金銀價格下跌，大選日收益率走高

週二美股尾盤交易中，現貨 黃金和 白銀價格走低，強於預期的美國勞動力市場和工廠訂單數據提振了美國國債收益率，並強化了市場對美聯儲進一步收緊貨幣政策的預期。儘管原油價格再次下跌，貴金屬價格仍承壓，投資者正密切關注美國中期選舉結果，並評估結束與伊朗對抗的談判的各種相互矛盾的信號。截至發稿時，現貨黃金交易價格接近每盎司3,924.10美元，下跌21.60美元，跌幅0.55%；現貨白銀交易價格接近每盎司49.450美元，下跌1.076美元，跌幅2.13%。
週二公佈的美國經濟數據顯示，勞動力需求和製造業訂單重回強勁，這使得市場對聯準會可能很快結束緊縮週期的預期變得更加複雜。9月的職缺數量從8月向上修正後的719萬增至752.3萬，高於先前預期的近715萬，並達到5月份以來的最高水準。招聘人數保持相對穩定，而裁員人數降至約164萬，自願離職人數增至337萬。這項改善表明，儘管借貸成本高企且經濟成長前景不明朗，雇主仍在繼續招募員工。這些數據進一步印證了勞動市場狀況依然具有足夠的韌性，足以因應緊縮的貨幣政策。

9月工廠訂單也超出預期，成長1.8%，此前8月的增幅經向上修正為0.3%。經濟學家此前預期增幅約為1.2%。訂單較去年同期成長7.2%，主要得益於民用飛機及零件訂單成長28.3%，機械訂單成長1.5%，電腦及電子產品訂單成長0.8%。剔除飛機訂單的非國防資本貨物訂單（衡量企業設備投資的指標）成長0.6%，略高於最初預期。此前，週一公佈的10月份製造業採購經理人指數為55.5​​ ，進一步印證了儘管投入成本高企和融資環境依然嚴峻，但工廠仍在持續擴張的趨勢。
市場焦點依然集中在經濟活動韌性、持續通膨以及週二的美國中期選舉三者交匯點。第三季國內生產毛額（GDP）以年率計算成長3.4%，而9月核心個人消費支出通膨率仍維持在3.1%的高點。聯準會上週維持基準利率在3.75%至4.00%區間不變，但兩位政策制定者傾向於立即升息25個基點，因此12月份收緊貨幣政策的可能性仍在密切關注。週二強勁的就業開放和工廠訂單數據進一步強化了這一預期，基準10年期美國公債殖利率上漲約5.8個基點至4.951%。美元也小幅走強。收益率上升和貨幣政策持續的不確定性令黃金承壓，而由於對工業需求和整體投資狀況的擔憂，白銀也面臨額外的拋售壓力。
週二，美國中期選舉為債券、貨幣和貴金屬市場帶來了新的不確定性，投資者正在評估川普總統領導的共和黨能否繼續掌控國會。選前民調和獨立預測均顯示，民主黨有望重新奪回眾議院的控制權，而參議院的競爭則更為激烈。分裂的國會可能會限制政府在推行額外財政支出或稅收立法方面的靈活性，從而可能抑制市場對國債發行和長期借貸成本的預期。如果收益率和美元走低，這種情況可能會對黃金構成一定支撐，但具體影響取決於後續的財政提案以及投資者對政府借貸需求的評估。如果共和黨繼續掌控國會，則可能在財政擴張方面保持更大的靈活性，從而可能加劇長期收益率的壓力。 （根據 Kitco Research最新發布的中期選舉事件研究報告，過去13屆中期選舉後的12個月內，金價平均上漲了14% 。）

美國首批投票站將於美國東部時間下午6點關閉，主要州的計票結果將於晚上7點至8點公佈。市場將評估國會席次的格局變化，以及選情膠著和計票延遲可能導致最終結果延遲的情況。此外，市場還將關注週三上午8:15（美國東部時間）公佈的ADP私部門就業報告、上午8:30（美國東部時間）公佈的9月國際貿易報告以及上午10:00（美國東部時間）公佈的10月ISM服務業指數。週四上午8:30（美國東部時間）將公佈每周初請失業金人數和第三季生產力初步數據，週五上午8:30（美國東部時間）將公佈10月就業報告。疲軟的招募和薪資數據可能會降低市場對12月升息的預期，並透過降低國債殖利率和美元走軟支撐金價；而就業狀況良好和持續的通膨壓力則會強化進一步收緊貨幣政策的可能性。
儘管美國對伊朗目標發動了有限的軍事打擊，但交易員仍在評估重啟談判的可能性，霍爾木茲海峽和美伊局勢週二仍是市場不確定性的主要來源。美軍對位於戰略航運走廊附近的伊朗格甚姆島發動了攻擊，並稱此舉是對軍事設施和商船所受威脅的防禦性回應。這起事件最初推高了原油價格，部分扭轉了周一的暴跌。然而，隨後的外交進展以及華盛頓和德黑蘭雙方都在考慮地區調解人提議的跡象，促使地緣政治風險溢價進一步下降。

美元新聞

美元走弱預期將持續到美國中期選舉

路透社調查的幾位外匯策略師表示，美元將在未來幾個月走軟。這些策略師一直堅持他們長期以來的看跌觀點，直到週二的中期選舉。他們表示，主要風險在於美元的韌性可能比他們預測的還要強。
路透社在 10 月 30 日至 11 月 3 日進行的一項調查顯示，在決定唐納德·川普總統的共和黨能否繼續控制國會的選舉之前，預測者的預期與10 月初相比幾乎沒有改變。
「我們對明年的展望是美元貶值可能會恢復,儘管如此，風險也表明美元可能會在更長時間內保持堅挺或更具韌性，」美國銀行外匯策略師亞歷克斯·科恩表示。
他指出，美國強勁的經濟成長和持續高企的通膨（已連續近六年高於聯準會2%的目標）是主要原因。聯準會在9月升息後，上個月暫停了升息。利率期貨市場預計聯準會將升息兩次，最快可能從下個月開始。

不過，路透社調查的外匯策略師們普遍低估了美元今年的強勢，他們預計美元將會走弱。
66 位預測者的中位數觀點認為，歐元目前約為 1.12 美元，三個月後將達到 1.13 美元，六個月後達到 1.14 美元，一年後將上漲約 4% 至 1.16 美元。
但回答了額外問題的策略師中，約有 60%表示，美元更有可能超過他們三個月的預測，而不是低於預測。

近幾週來，儘管對人工智慧投資熱潮的擔憂拖累股市下跌，投資者紛紛湧入美國國債市場，但美元依然保持了驚人的堅挺。自10月7日以來，基準10年期公債殖利率已下跌近45個基點，跌破5%。(.DXY)開啟新分頁，
富國銀行全球外匯策略主管艾瑞克尼爾森表示：「聯準會可能行動遲緩,但美元肯定沒有跟上通常的催化劑，這告訴我美元需要行動。」他預測歐元到年底將達到 1.16 美元。
但納爾遜懷疑，如果不加強對股市和消費的打擊，單靠提高利率無法降低通膨。

Market Commentary

Gold steadies as oil slump cools inflation pressure, equities rally

Spot gold and silver prices are higher in late U.S. trading Monday, as a sharp drop in crude oil and lower Treasury yields offset reduced safe-haven demand tied to tentative U.S.-Iran diplomacy. At the time of writing, spot gold was trading near $4,056.60 an ounce, up 0.37%, while spot silver was trading at $57.940, up 0.87% on the session.
The post-Fed setup remains rate-sensitive. The Federal Reserve held the target range for the federal funds rate at 3.50% to 3.75% last Wednesday in a 9-3 vote, with three officials favoring a 25-basis-point hike. Chair Kevin Warsh’s press conference left markets with a hawkish-hold read: no immediate tightening, but little comfort that inflation risks are fading fast enough to rule out another move. June PCE inflation later softened to 3.7% year over year, with core PCE at 3.3%, while initial jobless claims rose to 197,000 and July ISM manufacturing climbed to 55.6, its strongest reading since May 2022. Futures markets were still pricing a roughly two-thirds chance of a September rate hike, but that probability eased from pre-meeting levels as Monday’s oil selloff pulled yields lower.

The Strait of Hormuz risk premium has cooled, not cleared. President Donald Trump held off planned strikes on Iran and pushed for talks aimed at reopening the waterway and limiting Tehran’s nuclear program, while Iran denied direct U.S. talks and said discussions with Oman over passage through the Strait were continuing. The market impact was clearest in crude: WTI fell to the high-$78-to-$79 area and Brent dropped to the low-$83 area after July’s war premium had carried Brent above $90. For gold, the read-through is mixed: less immediate haven demand from Gulf escalation, but lower oil-linked inflation risk, softer yields and a weaker dollar reduce some of the macro pressure on bullion.
North American equities closed sharply higher as lower oil and yields lifted risk appetite. The S&P 500 rose 1.48% to 7,600.50, the Dow Jones Industrial Average gained 1.32% to a record 53,178.41 and the Nasdaq Composite advanced 2.13% to 25,913.90. The Russell 2000 climbed 1.7% to 2,981.91. Communication services led the U.S. session, while energy lagged as crude prices fell about 5%.
European equities also ended higher, with the pan-European STOXX 600 up 0.5% at 652.09 and hovering near Friday’s record high. Germany’s DAX rose 1.45% to 26,001.31, clearing 26,000 for the first time, while London’s FTSE 100 slipped 0.1% as AstraZeneca weighed on the U.K. index. Travel, leisure and defense shares gained as the crude selloff eased energy-cost concerns, while European energy stocks fell.

The key outside markets see Nymex WTI crude oil prices sharply lower and trading around $78.85 a barrel, while Brent crude was near $82.91. The U.S. dollar index is softer. The yield on the benchmark 10-year U.S. Treasury note is trading near the 4.7% area.
Daniela Hathorn, senior market analyst at Capital.com, called the U.S.-Iran diplomacy push “a step in the right direction” earlier in the session, while cautioning that the next week remains uncertain. That framing fits the metals tape: gold and silver held bid, but neither market has yet delivered a clean breakout from the Fed-and-Hormuz consolidation ranges.