2026/3/9

黃金新聞

黃金避險需求難以維持

黃金交易員結束了令人沮喪的一周，貴金屬未能如許多投資者預期的那樣展現出經典的避險形態。
本週開始，市場出現了熟悉的反應。週日晚間，美國和以色列向伊朗發射飛彈後，金價迅速飆升，一度達到每盎司5,400美元。然而，這波漲勢曇花一現。此舉引發了巨大的拋售壓力，隨著交易員鎖定利潤，金價迅速回落。

黃金的避險行情往往難以持續。市場通常會對地緣政治衝擊做出快速反應，但一旦最初的焦慮情緒消退，交易員往往會將注意力重新轉向更廣泛的宏觀經濟因素。本週的情況似乎正是如此，投資者重新評估了能源價格上漲、匯率波動和貨幣政策預期等因素的更廣泛影響。
儘管地緣政治緊張局勢加劇，但黃金面臨一個重要的阻力：美元走強以及市場預期聯準會在短期內放鬆貨幣政策的空間可能有限。
中東衝突推高了能源價格，並引發了人們對通膨壓力再度加劇的擔憂。油價上漲會波及全球經濟，並推高運輸和生產成本。如果通膨壓力持續存在，即使經濟成長放緩，各國央行也可能被迫維持緊縮或中性的貨幣政策。

這對聯準會而言，意味著一項艱難的平衡之舉。持續的通膨風險可能會阻礙政策制定者像市場預期那樣迅速降息。較高的利率和高企的國債殖利率往往會支撐美元，並增加持有黃金等無收益資產的機會成本。
儘管面臨這些壓力，黃金價格仍維持在歷史高位，顯示潛在需求仍然強勁。分析師越來越指出，一些結構性因素可能會限制利率的上升幅度。隨著全球政府債務水準的攀升，持續的高借貸成本將給公共財政帶來巨大壓力。在某個時刻，各國央行可能被迫降息或乾預債券市場以維持經濟穩定。
目前，全球金融市場似乎並未將長期地緣政治危機納入考量。一些分析師預計，此次軍事衝突升級的影響範圍相對有限，一旦緊張局勢緩和，市場最終將趨於穩定。
然而，衝突持續時間越長，更廣泛的金融不確定性捲土重來的風險就越大。中東地區持續的不穩定局勢將增加投資者再次轉向黃金以對沖地緣政治和經濟風險的可能性。

美元新聞

美伊戰爭推高油價，美元飆升

週一，美元再度走強，兌歐元匯率升至三個月高位，原因是油價飆升至每桶100美元以上，股市下跌，投資者紛紛湧向避險資產，因為中東曠日持久的戰爭有可能擾亂全球能源供應。
美元兌歐元上漲0.8%至1.1525美元，為11月以來最高水準；亞洲交易時段早盤，美元兌日圓上漲近0.4%至158.48日圓。
「石油仍然是影響通膨預期、利率和貨幣市場的傳導管道，美元的復甦與 2022 年的能源危機遙相呼應，」紐約銀行市場宏觀策略主管鮑勃·薩維奇表示。
“未來一周將考驗市場是繼續將當前的衝突視為一次有限的衝擊，還是開始將更持久的供應中斷納入考慮。”

上週戰爭爆發後，美元創下 15 個月以來最大單週漲幅，而黃金則在近期大幅上漲的資產遭到普遍拋售的情況下走弱，美元已成為投資者最有效的避險資產。
「美元受益於其作為避險貨幣和能源出口貨幣的雙重地位，」澳洲聯邦銀行雪梨分行外匯、國際和地緣經濟主管喬·卡普索表示。
我們預期伊朗與美國之間的戰爭會先升級後降級。伊朗有動機進行反擊，以在未來結束戰爭的談判中獲得籌碼。美國和以色列則有動機削弱伊朗的進攻能力。
澳元下跌0.7%至0.6983美元，新西​​元下跌0.6%至0.5860美元。英鎊下跌近0.8%至1.3324美元，而美元兌另一避險貨幣瑞士法郎甚至上漲了0.5%。

伊朗週一宣布莫傑塔巴·哈梅內伊接替父親哈梅內伊。開啟新分頁作為最高領袖，這表明在與美國和以色列的衝突持續一周後，強硬派仍然牢牢掌控著德黑蘭的局勢。
這場衝突已經導致全球約五分之一的原油和天然氣供應中斷，因為德黑蘭襲擊了位於其海岸和阿曼之間的重要霍爾木茲海峽的船隻，並攻擊了該地區的能源基礎設施。
卡達能源部長週五告訴《金融時報》，他預計所有海灣能源生產商將在幾週內停止出口，他表示此舉可能會將油價推高至每桶 150 美元。

Market Commentary

Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher

While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.

Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”

Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”