2026/3/13

黃金新聞

黃金價格回落,但市場對此仍不買單

週四，國際能源總署宣布創紀錄的協調石油儲備釋放，為此前市場普遍預期供應混亂局面的局面注入了一絲政策決心，受此影響，金價應聲下跌。黃金期貨今日下跌近100美元，目前交易價格約在每盎司5,092美元。這次回檔反映出一個微妙但重要的轉變：地緣政治風險只會推高貴金屬價格的說法正受到考驗，而就目前來看，這種說法並不成立。
國際能源總署（IEA）週三啟動了其50年歷史上規模最大的協調石油儲備釋放行動——從30多個成員國的戰略儲備中釋放了約4億桶石油。此舉旨在穩定能源市場，此前伊朗衝突導致霍爾木茲海峽的商業航運中斷，這條狹窄的咽喉要道通常承載著全球約五分之一的石油日供應。以往此類石油儲備釋放行動僅在最嚴重的危機發生時才會啟動，例如海灣戰爭、卡崔娜颶風以及俄羅斯入侵烏克蘭。而這場衝突的嚴重程度已躋身這些事件之列，儘管衝突爆發至今還不到兩週。

石油市場的最初反應，說得直白些，是漠不關心。消息公佈當天，WTI原油價格上漲超過4%。這顯示市場發出了一個明確的訊號：這次危機的影響遠非任何緊急措施能夠迅速解決。當歷史上規模最大的石油儲備釋放都未能使油價朝著正確的方向發展時，這足以說明政策制定者面臨的挑戰有多麼巨大。
伊朗似乎將國際能源總署的聲明解讀為挑釁。在國際能源總署宣布釋放石油儲備數小時後，伊朗載有炸藥的船隻在巴士拉附近襲擊了兩艘運載伊拉克原油的油輪，導致油輪起火併造成至少一名船員死亡。伊拉克港務局隨即暫停了所有石油作業。這次攻擊是自美以軍事行動開始以來，伊拉克領海內首次發生針對油輪的直接攻擊，顯示伊朗無意透過外交途徑穩定能源市場。
那麼，為什麼黃金價格會下跌，看似陷入一場愈演愈烈的危機呢？目前有多種因素對黃金價格不利。首先，國際能源總署的行動，儘管在實際操作層面上力度不足，但顯示協調一致的政策幹預措施正在考慮之中——而從歷史經驗來看，當機構投資者展現出應對的意願和能力時，市場往往會抑制黃金價格的上漲勢頭。

其次，油價在目前水準引發的衝擊本身就已開始對需求前景構成壓力。牛津經濟研究院指出，每桶140美元是全球經濟陷入輕度衰退的臨界點。伊朗軍方發言人本週警告稱，油價可能達到每桶200美元。在這種極端情況下，經濟狀況將從通膨衝擊轉變為需求徹底崩潰——一種通縮局面，屆時黃金的通膨對沖特性將變得無關緊要。全球深度衰退會增加緊急降息的可能性，這對黃金而言短期內是利好消息，但也會引發廣泛的流動性緊縮，屆時包括黃金在內的所有資產都可能遭到大幅拋售。
早在這次衝突之前就買入黃金的投資者已經獲利頗豐，面對日益加劇的不確定性，當地緣政治走向變得難以捉摸時，獲利了結是一種理性的反應。

美元新聞

美元有望連續第二週上漲，伊朗戰爭仍未見結束跡象

美元週五保持漲勢，預計自伊朗戰爭開始以來連續第二週上漲，因為市場動盪使美元成為最後的避險資產。
歐元兌美元匯率接近去年11月以來的最低水平，而日圓匯率則處於令交易員警惕日本當局可能介入的水平。

隨著油價飆升，美國允許出售一些先前因莫斯科在烏克蘭的敵對行動而受到製裁的俄羅斯石油產品。同時，伊朗加強了對中東各地石油和運輸設施的攻擊力度，其新任最高領袖穆傑塔巴·哈梅內伊誓言要繼續關閉霍爾木茲海峽航道。
「目前，市場關注的焦點已經發生了變化。不再是多元化投資，而是通膨和低成長，」澳洲國民銀行駐倫敦高級市場策略師加文·弗蘭德在一次播客節目中表示。 「高通膨和低成長的惡性組合，會隨著這場危機持續的時間越長而愈演愈烈。”
美元指數（衡量美元兌一籃子貨幣的匯率）達到 11 月以來的最高水平，部分原因是美元的避險吸引力，但也因為美國是能源淨出口國。
亞洲早盤交易中，該指數下跌0.04%至99.63，預計本週上漲0.8%。歐元兌美元上漲0.13%至1.1525美元。
日圓兌美元匯率上漲0.17%，至159.08，此前週四曾觸及1月14日以來的最低點159.43。英鎊兌美元匯率上漲0.11%，至1.3356。

根據美國財政部網站消息，美國週四發布了一項新的與俄羅斯有關的通用許可證，允許銷售裝載在船上的俄羅斯原油和石油產品，有效期至4月11日。
根據《金融時報》報道，自戰爭開始以來，川普政府已消耗了「數年」的關鍵彈藥。在伊拉克西部，一架軍用加油機墜毀，美國中央司令部稱這起事故並非敵方或友軍誤傷所致，美軍正在進行救援行動。
國際能源總署週三同意從戰略儲備中釋放創紀錄的 4 億桶石油，但這僅能彌補霍爾木茲海峽中斷造成的約 20 天的供應損失，而且需要數週或數月才能到達市場。

Market Commentary

Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher

While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.

Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”

Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”