黃金的歷史性上漲暴露了美國投資者對黃金配置的持續不足
儘管黃金價格在 2025 年連續創下歷史新高，並且今天又創下新的歷史新高，但美國機構和散戶投資者對這種貴金屬的投資仍然異常低迷，高盛分析師認為這為金價持續上漲提供了一個重要的結構性機會。
高盛週三發布的分析報告顯示，美國投資者持有的黃金ETF數量仍比2012年的峰值低6個基點——自從這些投資工具在2000年代中期推出以來，這一缺口一直持續存在。高盛分析師指出，這種差異源於一個基本的數學事實：過去十年，整體投資組合的成長速度遠遠超過了黃金價格的上漲速度和交易量的成長速度。
高盛的研究表明，黃金ETF配置不足的程度令人震驚。截至第二季度，黃金ETF僅占美國私人金融投資組合的17個基點，即0.17%，與美國人持有的約112兆美元的股票和固定收益證券相比，這只是滄海一粟。
機構投資人的抵觸情緒同樣明顯。高盛的數據顯示，管理資產超過1億美元的美國大型機構中，只有不到一半持有任何形式的黃金ETF。而在持有黃金ETF的機構中，其配置比例通常在10到50個基點之間。即使是經驗豐富的長期機構投資者，其投資組合中黃金的平均配置比例也只有20個基點。
這種極低的持倉比例與當前賣方市場情緒明顯脫節。包括花旗集團、瑞銀集團、摩根士丹利和貝萊德在內的多家大型金融機構都已發佈建議，並呼籲增加黃金配置。橋水基金創辦人雷·達裡奧也同樣力薦黃金，認為在宏觀經濟不確定性背景下，黃金應成為戰略投資組合的重要組成部分。
高盛分析師認為，華爾街的指導意見與投資者實際持股之間的這種差距，可能會成為黃金下一輪上漲的潛在催化劑——前提是美國投資者開始根據他們收到的建議採取行動。
美元兌主要貨幣走強
週二，美元兌主要貨幣走強，歐元因歐洲疲軟的通膨數據而下跌，但市場波動較為平緩，投資者關注的是即將公佈的數據將如何揭示美國貨幣政策前景。
週末美國突然逮捕委內瑞拉總統尼古拉斯馬杜羅一事，對大多數資產類別，尤其是貨幣市場的影響是短暫的。
「主要關注點在於市場最初會對委內瑞拉局勢升級和潛在風險的消息作何反應……但我們沒有看到市場出現任何避險情緒，這令人鼓舞，因為此事似乎是在一個相對封閉的環境中處理的，」舊金山 Klarity FX 的主管 Amo Sahota 表示。
美元兌瑞士法郎上漲0.49%至0.795，兌日圓上漲0.14%至156.6。
「假期前，我們處於數據真空狀態，一直在緩慢地追趕，我認為我們現在仍然處於這個階段。美國就業市場的真實情況存在很多不確定性。人們希望看到更多證據，而他們從明天開始就能看到這些證據。我們將看到ADP就業報告和職位空缺報告。然後，週五我們還將看到重要的就業報告，」薩霍塔說。
市場也在消化聯準會官員對今年利率走勢的不同看法。
里士滿聯儲主席湯姆·巴金週二表示，鑑於聯準會的失業率和通膨目標均面臨風險，聯準會的利率調整需要根據最新數據進行「微調」。巴金今年在聯準會利率決策委員會中沒有投票權。
聯準會理事史蒂芬米蘭的任期將於1月底結束，他週二表示，美國央行今年需要大幅降息，以保持經濟繼續向前發展。
明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）是今年聯準會利率制定委員會的投票成員，他週一告訴CNBC，他認為失業率有可能「飆升」。
ForexLive首席貨幣分析師亞當·巴頓表示：“從基本面來看，我們正在等待美國貨幣政策的走向，而委內瑞拉目前還不是一個影響因素。”
根據芝加哥商品交易所集團的 FedWatch 工具顯示，聯邦基金期貨市場仍預期聯準會在 1 月 27 日至 28 日的下次會議上維持利率不變的可能性約為 82%。
Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher
While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.
Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”
Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”
