受通膨數據打擊降息預期，黃金價格下跌84美元
週二，黃金價格暴跌 84 美元，至每盎司 4,482 美元，延續了這種貴金屬的殘酷下跌行情。過去一周，由於一系列利空宏觀因素匯聚，打擊了投資者對這種避險資產的需求，金價已下跌近 4%。
此次下跌標誌著黃金價格跌至 3 月下旬以來的最低交易水平，並進一步回落至今年 1 月 29 日創下的 5,595.42 美元的歷史高點。
直接導火線是本週稍早公佈的遠超預期的美國通膨數據，該數據導致債券殖利率大幅走高，並促使投資者徹底放棄了對聯準會在2026年降息的希望。根據芝商所（CME Group）的數據顯示，高達97.4%的市場參與者目前預期聯準會將在6月份的會議上維持利率在3.50%-3.75%的區間不變，而關於年底前升息的猜測已開始在固定收益市場流傳。
限制性利率推高債券殖利率，並將機構資本轉向收益型資產，使不計息的貴金屬處於結構性劣勢。
美元走強加劇了拋售潮。美元走強提高了持有其他貨幣的買家購買黃金的實際成本，從而抑制了亞洲和歐洲市場的需求。
上週倫敦金銀市場協會黃金價格下午指數收盤下跌 4.5%，報每盎司 4,528 美元，使黃金今年迄今的漲幅降至僅 3.7%——考慮到人們普遍預期黃金價格將在 2026 年年中之前逼近 5,000 美元，這是一個令人警醒的數字。
地緣政治的複雜局勢並未提供抵銷支撐。美伊對峙擾亂了能源市場，並將油價推至戰後高位，最初曾提振了黃金作為地緣政治對沖工具的地位。然而，週末有關外交可能取得突破的報道——包括未經證實的美國解除對伊朗石油製裁以及德黑蘭同意長期凍結其核計劃的消息——暫時削弱了金價中已包含的衝突溢價。
任何緩解都只是曇花一現；隨後，川普總統警告德黑蘭，達成協議的時間已經不多了，伊朗國家媒體報道稱，談判仍然陷入僵局，華盛頓方面沒有做出任何實質讓步。
上週末，波斯灣地區的能源基礎設施，包括阿聯酋的一座核設施，遭到襲擊，再次加劇了緊張局勢。
霍爾木茲海峽封鎖引發的能源價格衝擊本身已成為黃金的逆風，因為它直接推高了通膨數據，而通膨數據又促使各國央行維持鷹派立場。 4月生產者價格飆升，消費者通膨率攀升至三年來的最高水平，市場參與者目前預期貨幣政策將進一步收緊而非放鬆——歷史上，這種政策背景會對非收益資產構成壓力。
需求方面的消息進一步加劇了邊際壓力。印度將黃金進口關稅從6%提高到15%，推翻了去年7月實施的下調措施。
此舉旨在保護該國在盧比疲軟和全球局勢動盪時期的外匯儲備，但這實際上排除了一個主要的實物需求來源，並消除了一個重要的支撐支柱，而該支柱歷來在西方機構拋售期間緩衝黃金價格。
美元走勢企穩
週二亞洲交易開始時，美元獲得支撐，此前美國總統唐納德·特朗普表示，他已暫停對伊朗的計劃襲擊，以便進行談判；債券市場在經歷了兩天的拋售後趨於穩定。
衡量美元兌一籃子六種貨幣強弱的美元指數穩定在 99.026，此前由於對戰爭升級的擔憂緩解，該指數週一下跌 0.3%，結束了連續五天的上漲勢頭，隨後受到買盤支撐。
西太平洋銀行分析師在一份研究報告中寫道：“有報道稱，美國總統在波斯灣領導人的呼籲下取消了對伊朗的襲擊計劃，市場情緒趨於穩定。”
美國10年期公債殖利率下跌3個基點至4.591%，此前曾觸及一年來的最高水平，原因是市場對通膨持續飆升的擔憂有所緩解。布蘭特原油期貨價格下跌2.4%至每桶109.43美元。
由於中東戰爭升級和全球債券市場遭遇拋售，投資者重新評估了各國央行可能不得不採取行動遏制通膨的風險，美元在過去一周走強。
根據芝加哥商品交易所集團的 FedWatch 工具顯示，聯邦基金期貨市場隱含的聯準會在 12 月 9 日為期兩天的會議上升息 25 個基點的機率為 36.2%，而一個月前這一機率僅為 0.5%。
週二公佈的政府數據顯示，日本第一季經濟以年率計算成長2.1%，高於市場預期的1.7% ，美元兌日圓匯率持平於158.895日圓。
日本財務大臣片山五月週一告訴記者，日本隨時準備應對過度的外匯波動，同時確保任何支持日圓和拋售美元的干預措施都能避免推高美國國債殖利率。
投資者一直在密切關注是否有進一步的干預措施來支撐日圓，日圓目前的走勢比日本官員上個月近兩年來首次進入市場之前略微強勢。
央行數據顯示，自4月30日啟動最新一輪日圓購買計畫以來，東京可能已經花費了近10兆日圓（630億美元）。
歐元兌美元匯率持平於 1.1650 美元，英鎊兌美元匯率下跌 0.1%，至 1.3427 美元。
Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher
While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.
Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”
Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”
