瑞士黃金出口降至2025年8月關稅衝擊以來的最低水平
瑞士海關週四公佈的數據顯示，由於對英國和印度的黃金出口放緩，瑞士2 月份黃金出口較上月下降 18%，降至去年 8 月關稅引發的暴跌以來的最低水平。
上個月，從世界最大的黃金精煉和轉運中心瑞士運往英國（世界最大的場外黃金交易中心）的黃金數量從 1 月的 43 噸下降到 20 噸。
同時，由於消費需求疲軟，黃金在當地市場以折價交易，2月份對僅次於中國的世界第二大黃金消費國印度的出口量從上個月的23噸降至13噸。
過去六個月來，瑞士的貴金屬出口受到了比以往更密切的關注。去年 8 月，美國海關的一項令人震驚的裁決似乎對瑞士的 金條出口徵收了關稅，這給該國龐大的貴金屬產業帶來了巨大衝擊。
本月，瑞士對美國的黃金出口幾乎完全停止，海關數據顯示，2025年8月從瑞士出口的黃金數量比7月 下降了99%以上，僅0.3噸。
8月6日，《金融時報》發表文章，揭露美國對瑞士金條徵收進口關稅，全球黃金市場因此受到衝擊。
根據美國海關和邊境保護局 7 月 31 日的一封信函，1 公斤和 100 盎司的金條將被歸入一項海關法規，該法規將對它們徵收高額關稅，其中瑞士 39% 的關稅稅率是川普政府徵收的最高稅率之一。
白宮第二天回應稱，將「澄清有關黃金關稅的錯誤訊息」。接下來的一周初，川普總統在社交媒體上宣布“黃金不會被徵收關稅！”
然而，黃金條的關稅豁免直到 9 月初才正式生效，這意味著運往美國的黃金直到那時才恢復正常。
2025年第一季度，瑞士向美國出口了創紀錄的360億美元黃金，這些黃金出口占其當季對美貿易順差的三分之二以上。
數據顯示，經季節性波動調整後，8 月瑞士對美國的出口總額比上月下降了 22%。
同時，8 月瑞士對中國的黃金出口量增加了兩倍多，達到 2024 年 5 月以來的最高水平，對印度的出口量也有所增長。
先是石油危機，現在又是美元走強？
中東戰爭意味著投資者不僅要考慮更高的油價，還要考慮美元走強，而這比許多人年初預期的要高。
自2月28日美以對伊朗發動攻擊引發地區衝突並幾乎封鎖霍爾木茲海峽，導致全球近五分之一的石油供應中斷以來，美元已成為最明顯的「避險」贏家之一。
美元表現遠超其他所有貨幣，包括瑞士法郎和日元，並且大幅優於美國國債和黃金等其他傳統避險資產。突然之間，先前對美元2026年走勢悲觀的普遍預期顯得非常過時。
美元意外走強可能產生深遠影響，波及全球貿易、經濟成長和市場。在其他條件不變的情況下，美元走強會收緊金融環境，削弱美國企業獲利，並拖累全球貿易。新興經濟體若背負以美元計價的債務，尤其脆弱。
美元的避險吸引力不難理解。美國能源自給自足，因此不太容易受到汽油價格飆升的威脅，儘管美國原油價格已超過每桶90美元，但它並非完全不受影響。
然而，日本的情況要糟糕得多，因為它幾乎全部依賴進口能源。這削弱了日圓在此次危機中的吸引力，而瑞士國家銀行也警告稱，將出手幹預，以限制瑞士法郎的任何過度上漲。
同時，自戰爭爆發以來，美國股市和債市表現良好。華爾街的優異表現特別引人注目，美國國債相對於其他已開發債券市場，特別是英國國債，也表現優異。
綜合所有因素來看，美元前景突然變得光明得多。美元指數（.DXY）開啟新分頁 衡量其對一籃子主要貨幣價值的廣泛指標—美元指數，本月已上漲2%。雖然這種升值速度不太可能持續，但如果戰爭或其後續影響持續到夏季或更久，美元仍有可能進一步上漲。
Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher
While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.
Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”
Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”
