降息預期下降仍令金價承壓
Pepperstone 研究策略師 Dilin Wu 表示，由於 12 月降息預期減弱，黃金價格面臨下行壓力，而對美國經濟放緩和美聯儲獨立性的擔憂則支撐了避險需求，因此黃金走勢尚不明朗。
吳女士指出，過去一周，黃金價格呈現經典的「上漲後回落」模式。 「多空雙方都很活躍：一方面，美國經濟前景的不確定性加劇，以及對聯準會獨立性的質疑支撐了避險需求；另一方面，隨著政府重新開放，多頭獲利了結，加上聯準會官員持續釋放鷹派訊號，以及市場對寬鬆政策的預期降低，多頭勢頭受到抑制。」她說。
吳女士表示，市場將在周五上午關注9月的非農就業數據。 「儘管由於政府停擺，數據可能存在一定的滯後性，但仍可能成為短期市場波動的關鍵催化劑，」她警告。
從技術面來看，吳女士指出，黃金在經歷了上週的強勁上漲後突然回落，目前正處於方向性調整階段。 「上週初，金價守住了4000美元上方，並突破了4,100美元和4,200美元，盤中最高觸及4,245美元，」她說。 “然而，週四市場情緒驟然轉變，金價回落至4100美元下方，最終週收於4085美元。”
她表示，下檔方面，4050美元和4000美元可能會提供支撐；而如果重回4100美元上方，則上周高點4245美元將成為關鍵阻力位，進而挑戰歷史新高。
吳先生表示：“值得注意的是，目前黃金與美元、美國國債收益率和股票的相關性較低，這意味著金價主要受資金流動而非傳統宏觀因素驅動，這加劇了波動性。近期基本面的發展值得關注，因為它們可能指引未來的價格走勢。”
吳女士將上周金價的劇烈波動歸因於市場對聯準會12月降息預期的大幅下降。她表示：「包括施密德和洛根在內的幾位美聯儲官員強調了持續的通膨壓力，並發出鷹派信號，直接抑制了市場對今年進一步寬鬆政策的預期。一個月前，市場幾乎肯定美聯儲會在12月降息，概率約為90%；而如今，這一概率已降至50%以下。」
美元走強，交易員等待美國數據公佈
週一，美元兌歐元和日圓走強，交易員們在期待已久的美國經濟數據即將公佈之際保持謹慎，預計本週市場將十分繁忙。
美國總統川普對200 多種食品取消關稅的舉動，市場反應平淡。一些分析師表示，由於關稅導致生活成本上升，這一舉動並不令人意外。
因聯邦政府停擺而延遲發布的大量數據將於本週開始陸續公佈，預計將提供有關世界最大經濟體健康狀況的線索，其中備受關注的9月非農就業報告將於週四發布。
「隨著政府停擺暫時結束，市場正轉向即將公佈的聯準會會議紀要和勞動力市場數據，以尋找12月決策的線索。市場對12月降息的預期基本上變成了拋硬幣，」Mesirow Currency Management高級投資策略師Uto Shinohara表示。
儘管缺乏新的數據，通膨依然居高不下，而勞動市場狀況似乎有所緩和。週四公佈的數據會有所幫助，但它反映的是9月份的情況，如果最終數據較大，則既顯得過時，也可能引發情緒波動。
儘管近期私部門數據顯示美國經濟進一步疲軟，但投資人下調了對聯準會下個月降息的預期，他們押注經濟數據方面的不足將推遲甚至阻止進一步的寬鬆政策。
市場目前預期12月降息25個基點的可能性不到40%，低於本月初的60%以上。
與此同時，聯準會副主席菲利普·傑斐遜週一表示，美國央行需要“謹慎行事”，進一步降息，這削弱了人們對下個月降息的預期。
高盛貨幣分析師在下週展望報告中警告稱，即將公佈的延遲數據價值有限，即將公佈的非農就業數據不太可能平息有關經濟前景的爭論。
但從中長期來看，分析師認為經濟數據將“顯示勞動力市場存在足夠的下行風險，從而平息聯準會利率制定委員會 FOMC 內部的激烈爭論”，這對美元將是負面的。
Gold remains on the path to $4,000 as the US dollar weakens
Gold prices surged to a one-month high above $3,400 an ounce Thursday, supported by persistent U.S. dollar weakness. Analysts at Bank of America expect the rally to continue, maintaining their forecast that the yellow metal will hit $4,000 an ounce by the first half of 2026.
In a report published last week, the bank said falling interest rates and a weaker dollar will underpin the metal’s gains.
“Potential rate cuts amid increasing inflation create fertile ground for dollar depreciation,” analysts wrote. “Rate cuts in an environment of continued elevated inflation would, in all likelihood, push the precious metal higher.”
Spot gold last traded at $3,417.10 an ounce, up 0.64% on the day. At the same time, the U.S. dollar index last traded at 97.81 points, down 0.32% on the day.
Markets expect the Federal Reserve to begin cutting rates as soon as September. The CME FedWatch Tool shows traders have nearly fully priced in a 25-basis-point move, with further easing possible in October and December.
“Recent US data have shifted our view on rates to the downside,” BofA said, pointing to softening labor market trends. “Recent cooling employment data, a narrowing in the breadth of employment growth & other signs of labor market moderation may support a shift the Fed's risk assessment.”
The bank added that political pressure on the Fed, including criticism from President Donald Trump, could weigh further on the dollar.
“Risks to Fed independence are well recognized, but the market now needs to contemplate the implications of institutional erosion at statistical agencies as well,” analysts said.
BofA warned that higher inflation could temporarily lift the dollar as markets scale back easing bets. Economists expect Friday’s core PCE index—the Fed’s preferred inflation gauge—to show a 2.8% annual gain, unchanged from June.
However, Bank of America expects that any rally in the U.S. dollar will be sold.
“Should inflation data continue to come in on the sticky side, leading the Fed to push back more assertively on easing expectations, the USD could experience another relief rally, though we would view such an event as short-lived,” the analysts said.
