2025/11/24

黃金新聞

貴金屬市場持續猶豫不決

本週貴金屬表現平淡，地緣政治緊張局勢和聯準會預期的寬鬆貨幣政策均未能提供足夠的動力支撐其持續上漲。黃金期貨週五下跌約15美元（-0.38%），本週累計下跌約24美元（-0.59%）。

在過去五天裡，黃金價格在100美元的區間內波動，底部位於4,000美元，頂部位於4,100美元。週二，金價短暫跌破4,000美元關口，觸及3,997美元，創下下週線低點。週三，黃金期貨價格觸及週線高點4,134美元，隨後回吐大部分漲幅
週四，美國勞工統計局發布了近期政府停擺後的首份報告。 10月的就業數據顯示，新增就業14.4萬個，遠超預期，遠超過先前約5萬個的普遍預期。然而，失業率持續攀升，逼近4.4%的四年高點。
原定於10月3日發布的9月就業報告是因政府停擺而延後的首個重要經濟指標。由於美國勞工統計局（BLS）在10月1日停擺前已完成資料收集，因此該報告成為政府重新開放後首批發布的報告之一。

美國勞工統計局（BLS）週三宣布，原定於11月7日發布的10月份就業報告將不再單獨發布。這些數據將納入定於12月16日發布的11月份就業報告中——該報告將在聯準會下次政策會議之後發布。
市場參與者對此反應強烈，對即將召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議降息的預期顯著增強，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具也反映出這一預期的大幅波動。

美元新聞

美元兌日圓走軟，但周線整體可望上漲

週五，美元兌日圓走弱，此前日本官員加大了口頭幹預力度以阻止日圓下跌，儘管美元整體上正朝著六週以來最大的單週漲幅邁進。
美元兌其他主要貨幣走強，美元指數觸及5月下旬以來的最高水準。
日本財務大臣片山五月表示，為了應對過度波動和投機性的市場行情，可能會採取乾預措施，日圓應聲走高，交易員們密切關注東京方面是否會買入日圓。

與此同時，紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯週五發表的言論也抑制了美元的強勢。他表示，美國央行「近期」仍可降息，而不會危及通膨目標。
StoneX高級技術策略師邁克爾·布特羅斯表示：“這幾乎是左右市場走勢的關鍵因素。顯然，他的影響力非常大。”
午後交易中，日圓兌美元上漲0.63%，至156.549。週四，日圓兌美元一度觸及近10個月低點157.90，本週仍有望下跌1.2%。
BNY Markets 美洲宏觀策略主管約翰維利斯表示，日圓之所以受到抑制，是因為幹預威脅正在失去一些可信度。

而且，市場仍然普遍預期日本央行今年，甚至可能在明年初，會大幅提高利率。因此，這在一定程度上緩解了日圓的波動，」維利斯補充道。
受日本財政狀況惡化擔憂的影響，日圓匯率承壓，自10月4日高市早苗當選首相並擔任其所在政黨的總裁以來，日圓已下跌約6%。高市內閣週五批准了一項21.3兆日圓（1,354億美元）的經濟刺激方案。
2024 年 7 月，東京花費5.53 兆日圓（約 370 億美元）幹預外匯市場，以使日圓擺脫 38 年來的低點。
日圓兌歐元匯率接近歐元推出以來的最低水平，儘管歐元兌日圓匯率最新下跌0.83%，至180.01日圓。

Market Commentary

Gold remains on the path to $4,000 as the US dollar weakens

Gold prices surged to a one-month high above $3,400 an ounce Thursday, supported by persistent U.S. dollar weakness. Analysts at Bank of America expect the rally to continue, maintaining their forecast that the yellow metal will hit $4,000 an ounce by the first half of 2026.
In a report published last week, the bank said falling interest rates and a weaker dollar will underpin the metal’s gains.
“Potential rate cuts amid increasing inflation create fertile ground for dollar depreciation,” analysts wrote. “Rate cuts in an environment of continued elevated inflation would, in all likelihood, push the precious metal higher.”

Spot gold last traded at $3,417.10 an ounce, up 0.64% on the day. At the same time, the U.S. dollar index last traded at 97.81 points, down 0.32% on the day.
Markets expect the Federal Reserve to begin cutting rates as soon as September. The CME FedWatch Tool shows traders have nearly fully priced in a 25-basis-point move, with further easing possible in October and December.
“Recent US data have shifted our view on rates to the downside,” BofA said, pointing to softening labor market trends. “Recent cooling employment data, a narrowing in the breadth of employment growth & other signs of labor market moderation may support a shift the Fed's risk assessment.”
The bank added that political pressure on the Fed, including criticism from President Donald Trump, could weigh further on the dollar.
“Risks to Fed independence are well recognized, but the market now needs to contemplate the implications of institutional erosion at statistical agencies as well,” analysts said.

BofA warned that higher inflation could temporarily lift the dollar as markets scale back easing bets. Economists expect Friday’s core PCE index—the Fed’s preferred inflation gauge—to show a 2.8% annual gain, unchanged from June.
However, Bank of America expects that any rally in the U.S. dollar will be sold.
“Should inflation data continue to come in on the sticky side, leading the Fed to push back more assertively on easing expectations, the USD could experience another relief rally, though we would view such an event as short-lived,” the analysts said.